2024三季报解析：溏心鹌鹑蛋业绩飙升，盈利实力持续强劲，投资新宠即将起飞！
劲仔食品(003000)
投资亮点
事件：该企业于近期公布了2024年三季度的财务报告，报告期内，公司实现了营业收入17.7亿元，同比增长18.7%；净利润达到2.1亿元，同比增长61.2%；扣除非经常性损益后的净利润1.9亿元，同比增长72.9%。具体到第三季度，公司营业收入为6.4亿元，同比增长12.9%；净利润和扣非净利润分别为0.7亿元和0.7亿元，同比增长42.6%和77.8%。
产品创新升级，全渠道拓展。1、在产品类别上，公司专注于休闲鱼制品、禽类制品、豆制品等三大优质蛋白健康品类的深耕，通过推出深海鳀鱼、短保豆干等创新产品，持续提升产品价值。预计第四季度将推出溏心鹌鹑蛋新品，以推动产品升级。前三季度小鱼干、鹌鹑蛋、肉干等产品的增速分别达到15%以上、30%以上、15%以上。2、在渠道拓展上，公司坚持全渠道发展战略。一方面，深化传统流通渠道，提升网点铺货率；另一方面，积极开拓现代渠道，提升品牌影响力；零食渠道通过丰富产品线实现了良好的增长。小包装产品持续增长，而大包装产品因线上销售拖累，增速相对较低。
盈利能力显著提高，持续推动高质量发展。1、在毛利率方面，前三季度毛利率为30.3%，同比上升3.8个百分点，主要得益于主要原材料、辅料、包装材料等成本同比下降，以及规模效应和供应链效益的优化。2、在费用率方面，前三季度销售费用率为12.5%，同比增加1个百分点，主要由于品牌推广费用、电商平台推广服务费用等增加。管理费用率为3.6%，同比下降0.2个百分点；研发费用率为2%，同比增加0.1个百分点；财务费用率为-0.7%，同比下降0.3个百分点。3、前三季度净利率为12.2%，同比提升3.2个百分点，持续实现高质量的发展。
持续加强供应链实力。1、公司关联方投资建设上游鹌鹑养殖基地，为公司提供定制化、高质量的原材料，为鹌鹑蛋产品的进一步扩展打下基础。2、自2018年在肯尼亚设立子公司以来，2023年首次将生产的野生鳀鱼进口至中国，公司在全球化供应链建设方面取得了新的突破。
盈利预测及投资建议。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为3.2亿元、4.0亿元、5.0亿元，每股收益（EPS）分别为0.70元、0.88元、1.11元，对应动态市盈率分别为18倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。
风险提示：新品推广可能不及预期，原材料价格波动风险，食品安全风险。
