油气增量稳步推进，桶油成本控制优异显成效
中海油服(601808)
投资要点：
事件
中海油服公布2024年三季度财务报告，报告期内，公司实现营业收入3260.24亿元，同比增长6.3%；归属于上市公司股东的净利润为1166.59亿元，同比增长19.5%，基本每股收益为2.45元。第三季度单季度营业收入为992.54亿元，同比下降13.5%，归母净利润为369.28亿元，同比增长9%。
增储上产成效显著
公司油气销售收入达到2714.3亿元，同比增长13.9%，这得益于销量的提升、价格的增长以及汇率的变动。2024年前三季度，绥中36-1/旅大5-2油田二次调整开发项目、深海一号二期天然气开发项目和渤中19-2油田开发项目等关键项目顺利投产，同时其他新项目也在稳步推进中。
前三季度油气净产量为542.1百万桶油当量，同比增长8.5%，其中第三季度单季油气产量为179.6百万桶油当量，同比增长7%。区域分布上，中国净产量增长6.8%，主要得益于渤中19-6和恩平20-4等油气田的贡献；海外净产量增长12.2%，主要得益于圭亚那Payara项目的投产带来的产量提升。从产品类型看，前三季度石油产量增长8.36%，天然气产量增长8.95%。
增储上产稳步推进
公司持续加强油气资源的增储上产工作，2024年前三季度共获得9个新发现，并成功评价了23个含油气构造。第三季度，公司新增2个发现并评价了5个含油气构造。其中，中国海域的新发现文昌10-3东展现了珠江口盆地西部中深层天然气良好的勘探前景；曹妃甸23-6的成功评价则意味着储量规模的持续扩大，有望成为重要的油田。
成本控制与资本支出合理
在油价波动的情况下，公司前三季度平均油价为79.03美元/桶，同比增长2.9%，平均气价为7.78美元/千立方英尺，同比下降1.8%。桶油成本控制在28.14美元，同比基本持平。公司资本支出约为953.4亿元，同比增长6.6%，符合年度预算的1250-1350亿元。
盈利预测与投资评级：考虑到油气价格的波动，我们调整了公司24-26年的归母净利润预测至1459/1550/1636亿元（前值为1492/1551/1636），每股EPS分别为3.07/3.26/3.44元。维持“买入”评级。
风险提示：油价大幅波动风险、资源勘探及投产进度不及预期风险、汇率波动风险
