“逆市上扬，业绩坚挺！毛利率稳居高位，行业龙头再显实力”
伟星新材料（股票代码：002372）
动态：
近日，该公司发布了2024年第三季度财务报告。报告显示，公司本季度营收达到37.7亿元人民币，较去年同期调整后增长0.7%；归属于母公司的净利润为6.2亿元人民币，同比下降28.6%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为6.1亿元人民币，同比下降13.8%。具体到第三季度，公司营收为14.3亿元人民币，同比下降5.2%，归属于母公司的净利润为2.8亿元人民币，同比下降25.3%。
市场分析：
尽管面临较为严峻的市场环境，伟星新材料的表现依然显示出一定的韧性。公司营收保持稳定，净利润同比下降的主要原因是投资收益减少、毛利率下降以及期间费用增加。第三季度营收的下滑虽然加大了上半年的压力，但毛利率环比提升了0.5个百分点至43.1%，保持了较高水平。
财务状况方面，公司经营活动产生的现金流量净额为8.1亿元人民币，略高于去年同期；期末货币资金减少44.8%至17.5亿元人民币，主要原因是派发现金红利和购买理财产品；期末资产负债率仅为24.0%。
投资评级：
基于行业复苏速度不及预期，我们对公司的盈利预测进行了调整。预计公司2024至2026年的归母净利润分别为11.5亿元人民币、12.7亿元人民币和13.9亿元人民币，此前预测的14.4亿元人民币、15.7亿元人民币和16.8亿元人民币已被下调。当前市值对应市盈率分别为20.9倍、18.9倍和17.2倍。尽管盈利预测有所下调，但鉴于公司强大的品牌、服务、渠道竞争力，以及“同心圆”战略的积极影响，我们对其未来发展仍持乐观态度，并认为其高股息率提供了较高的安全边际，因此维持“推荐”评级。
风险警示：
1）若房地产市场复苏不及预期，可能会对公司业务扩张产生不利影响，特别是关注地产竣工量持续下滑对行业装修需求的负面影响。2）若油价上涨，可能会推高公司原材料成本，从而影响盈利能力。3）防水材料及净...
