2024Q3业绩强势攀升，轮胎模具与机床业务双翼高飞！
豪迈科技（股票代码：002595）
报告摘要
最新消息：豪迈科技公布2024年三季报，前三季度营业收入达到63.65亿元，同比增长20.05%；归母净利润达到14.17亿元，同比增长21.23%；扣非归母净利润为13.48亿元，同比增长18.33%。第三季度单季营业收入22.27亿元，同比增长26.24%；归母净利润4.57亿元，同比增长15.93%；扣非归母净利润4.39亿元，同比增长14.58%。
2024年第三季度业绩稳健增长，三大业务同步发展。
（1）增长动力：2024年前三季度，公司营收同比增长7.32%、25.36%、26.24%，归母净利润同比增长28.7%、20.74%、15.93%，业绩增速持续强劲。具体来看：①轮胎模具业务内销表现优异，外销增长稳定；②燃气轮机需求持续上升，风电业务订单逐渐恢复；③公司系列化立式五轴加工中心、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心在全国多个地区和领域广泛应用，2024年上半年营收同比增长141.31%。
（2）盈利能力：2024年第三季度，公司毛利率、净利率分别为34.43%、20.52%，同比分别下降1.68个百分点、1.79个百分点。我们认为主要原因是低毛利率的内销增速高于外销，以及低毛利率的业务占比增加。费用率方面，第三季度销售、管理、财务费用率分别为1.31%、3.18%、0.85%，其中销售、财务费用率同比分别下降0.08个百分点、0.06个百分点，管理费用率因员工薪酬增加，同比上升0.46个百分点。
轮胎模具：生产工艺持续优化，海外业务稳健推进。2024年上半年，公司持续自主研发、更新换代模具制造专有装备，推动自动化生产线改造，不断进行工艺优化创新，在保证产品质量持续稳定的同时提高生产效率和竞争优势。同时，公司继续推进国际产能建设，泰国工厂于2023年10月扩建完成并投入使用，产能持续提升；墨西哥工厂于2024年4月正式开业并投入生产运营，公司全球生产服务体系日益完善，有利于更便捷地为客户提供近距离服务。
数控机床：高档五轴机床推广迅速，品牌影响力进一步扩大。公司机床项目致力于多轴复合加工机床、机床功能部件等研发与推广。在直驱转台、立式五轴、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心等产品已推向市场的基础上，公司参加2024年4月举办的第十三届中国数控机床展览会（CCMT2024），新推出卧式五轴车铣复合加工中心、卧式车铣复合加工中心、新能源卧式五轴加工中心、五轴叶片加工中心4款产品。随着公司高档五轴的快速推广，对应业绩迎来高速增长，上半年收入增速超过140%，后续增长前景依然看好。
维持“增持”评级。豪迈科技作为轮胎模具行业龙头，三大增长曲线逐步展开，有望持续保持稳健的业绩增长势头。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.98亿元、22.22亿元、24.91亿元，根据最新股价，对应PE分别为19倍、16倍、15倍。
风险提示：新业务发展不及预期风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
