三季度业绩飙升，盈利能力再创新高！
中科电气(300035)
投资亮点：
公司深耕锂电负极材料领域：中科电气在锂离子电池负极材料的研发与制造领域有着超过二十年的经验，是动力锂电负极材料领域的先行者之一。公司拥有深厚的专业技术积累和广泛的客户网络资源，并且具备负极材料从设计、建设到运营的全流程工程化应用能力。公司自主设计的石墨化炉在能耗、材料成本、自动化程度和环保性能上均优于传统石墨化生产线，在国内石墨化加工技术上占据领先地位。
三季度盈利能力显著增强：第三季度，公司营收达到16.20亿元，同比增长25.79%，环比增长35.23%；归母净利润为1.14亿元，同比增长66.49%，环比增长151.27%。毛利率和净利率分别提升至20.47%和8.48%，较上一季度有显著提升，显示出公司盈利能力的持续提升趋势，我们对公司未来盈利能力的持续改善持乐观态度。
强大的客户和渠道优势：在锂电负极业务领域，中科电气与宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、瑞浦兰钧、蜂巢能源、ATL、韩国LGES、SKOn等国内外知名锂电池制造商建立了稳固的合作关系。公司不仅持续深化与现有客户的合作，也在积极寻求新的国内外优质客户。在磁电装备业务方面，公司已与国内多数钢铁企业和大型冶金工程承包商建立了稳定的关系，电磁冶金专用设备的市场份额超过60%，稳居行业领先地位。
投资建议：预计中科电气2024-2026年营收分别为53.73、71.41、91.87亿元，归母净利润分别为3.37、5.43、7.22亿元，对应PE分别为32.64、20.25、15.21倍。鉴于公司作为经验丰富的负极材料生产商，拥有广泛的客户群，预计将充分受益于新能源汽车市场的快速增长，我们继续看好公司的长期发展前景，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求未达预期；产品价格剧烈波动；竞争格局恶化；技术路径发生重大变化。
