2023年报揭秘：跨境业务高毛利持续增长，盈利能力再攀高峰！

吉宏股份（股票代码：002803）在2023年交出了一份亮眼的业绩报告。该年度，公司营收达到66.95亿元，同比增长24.53%；归属于母公司的净利润为3.45亿元，同比增长87.57%；扣除非经常性损益后的净利润为3.25亿元，同比增长92.12%；经营活动产生的现金流量净额为7.26亿元，同比增长85.60%。特别是在第四季度，公司营收和净利润均实现了显著增长。

跨境电商业务在吉宏股份的业绩中扮演了越来越重要的角色。2023年，该业务收入占比提升了5.79个百分点，达到了63.58%。具体来看，跨境电商业务在2023年实现了42.57亿元的营收，同比增长37.02%，占公司总营收的63.58%。公司已成功打造了多个品牌，如SENADABIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等，产品覆盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品等多个领域，跨境社交电商业务已覆盖40多个国家。以2022年在亚洲从事社交媒体电商业务收入为基准，公司在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额为2.2%。

在包装业务方面，2023年公司实现营收20.97亿元，同比增长5.75%，占公司总营收的31.32%。其中，纸盒纸箱收入为13.46亿元，同比下降2.65%，占总营收的20.11%。按收入计算，公司在中国纸制快消品销售包装解决方案公司中排名第一，市场份额为1.1%。其他业务方面，2023年实现营收3.41亿元，同比增长19.10%，包括吉喵云服务业务、广告营销业务和供应链业务，占总营收的5.10%。

在盈利能力方面，吉宏股份2023年实现毛利率46.66%，同比增长6.06个百分点；净利率5.15%，同比增长0.30个百分点。其中，跨境电商业务毛利率63.31%，同比增长4.11个百分点；包装业务毛利率19.20%，同比增长3.44个百分点；其他业务毛利率7.69%，同比下降1.61个百分点。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别为34.99%、5.47%、2.12%，分别同比增长5.98%、-0.08%、-0.74个百分点。

吉宏股份持续加大智能化建设投入，自主研发跨境社交电商运营管理系统，并不断更新迭代“Giikin”平台。该平台作为公司跨境社交电商业务的智慧中枢，覆盖了选品、图像素材设计、视频素材生成、广告文案与翻译、广告投放、物流配送、客服等全业务流程，实现了业务的数字化、可视化、智能化。

投资建议方面，由于东南亚、日韩市场前景广阔，吉宏股份的跨境电商业务有望持续增长。我们预计，公司2024-2026年的营收分别为76.71亿元、88.29亿元、102.09亿元，归属于母公司的净利润分别为4.36亿元、5.17亿元、6.02亿元，同比增长26.5%、18.4%、16.4%。对应PE分别为16倍、13倍、11倍，维持“推荐”评级。

风险提示：海外需求不及预期、新项目落地不及预期、出口成本大幅变化等因素可能对公司业绩产生不利影响。

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