信创赋能，集成业务迎高增长，2024年三大领域全面发力
宇信科技(300674)
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宇信科技近期公布了2023年度的财务报告，报告显示，公司去年营收达到52.04亿元，较上年同期增长21.45%；归属于母公司的净利润为3.26亿元，同比增长28.76%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为3.16亿元，同比增长29.34%；销售毛利率为25.94%，较上年同期略有下降1.07个百分点。在单季度的表现上，第四季度营收为21.49亿元，同比增长30.61%；归属于母公司的净利润为1.66亿元，同比增长18.36%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为1.54亿元，同比增长16.37%；销售毛利率为23.45%，同比下降1.27个百分点。
信创业务推动系统集成收入增长
宇信科技将金融信创业务作为战略发展的重点，2023年其系统集成业务收入同比增长77.47%，达到17.20亿元，占总收入的33.05%，毛利率提升了1.41个百分点至10.48%。软件开发及服务业务保持稳定增长，收入为33.22亿元，同比增长5.54%，占总收入的63.84%，毛利率同比上升1.71个百分点至31.13%，其中国有大行和股份制银行贡献了51.04%的软件收入。创新运营业务收入为1.57亿元，同比下降4.53%。综合毛利率的下降主要是由于收入结构的变化。
发布金融行业大模型应用产品和解决方案
宇信科技自主研发并推出了首批针对金融行业的大模型应用产品和解决方案，包括4个应用级产品和1个开发平台，如开发助手CodePal、金融数据安全分级分类助手DataSherpa、AI+信贷助手（客户尽调）、AI+营销助手以及大模型应用开发平台。公司计划基于更多应用场景推出AI+产品，并整合软硬件一体化的产品线。
拓展个贷不良资产市场，积极布局海外市场
公司与厦门资管签订战略合作协议，旨在为个贷不良资产市场提供综合业务解决方案，以此拓宽公司的发展空间，并与现有业务实现有效协同。在海外市场方面，2023年公司稳步推进，已有项目完成上线验收，并签订了二期、三期的订单；2024年，公司将继续以东南亚市场为主，拓展海外市场，加强与长期合作伙伴的紧密合作，提升客户粘性和服务模式的拓展。
盈利预测、估值与评级
基于收入构成的变化，我们预测宇信科技2024-2026年的营业收入将分别达到61.49/71.09/80.95亿元，同比增速预计为18.17%/15.61%/13.87%，归属于母公司的净利润预计为4.01/4.99/6.15亿元，同比增速预计为23.21%/24.26%/23.41%，EPS预计为0.57/0.71/0.87元/股，三年复合增长率为23.63%。鉴于宇信科技在国内金融科技解决方案市场的领先地位，以及公司在软件、创新运营、海外市场的持续发力，参考可比公司的估值水平，给予公司2024年30倍PE估值，目标价为17.10元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、订单交付不及预期、产品和技术风险、监管风险以及海外市场风险等。
