业绩稳健攀升，海外市场与新兴业务齐发力，未来可期！
中联重科(000157)
公司2023年业绩表现亮眼：
1）总营收达到470.75亿元，同比增长13.08%；归属于母公司净利润为35.06亿元，同比增长52.04%；扣除非经常性损益后的净利润为27.08亿元，同比增长109.51%。
2）销售毛利率为27.54%，同比增长5.71个百分点；销售净利率为8.01%，同比增长2.28个百分点；期间费用率为18.36%，同比增长2.86个百分点，其中销售、管理、研发和财务费用率同比分别增长1.23、0.26、1.29和0.08个百分点。
在产品结构方面：
2023年，混凝土机械、起重机械、土方机械、高空机械、其他机械和产品、农业机械的营收分别为85.98亿元、192.91亿元、66.48亿元、57.07亿元、42.42亿元和20.92亿元，同比增长率分别为1.63%、1.64%、89.32%、24.16%、23.16%和-2.17%；毛利率分别为22.92%、31.04%、27.93%、22.66%、26.65%和11.74%，同比增长率分别为1.89、8.13、4.46、1.85、9.39和7.31个百分点。
公司加快海外市场拓展：
公司海外业务实现跨越式增长，2023年国外业务营收同比增长79.2%，营收占比提升至38.04%，同比增长14.04个百分点；在重点市场取得显著突破，重点国家本地化发展战略成效显著，产品市场份额快速提升。公司构建以“端对端、数字化、本土化”为核心的海外业务体系，推广端对端业务模式，深化推进海外网点建设和布局，拓展升级海外生产基地，为海外业务高速增长提供有力支撑。
产业布局持续优化：
公司三大传统优势产业——混凝土机械、工程起重机械和建筑起重机械，市场地位稳固，产品竞争力持续提升；同时，新兴潜力业务快速发展，土方机械在大型挖掘机产品谱系上实现全面覆盖，电动产品谱系不断完善；高空作业机械迅速成为行业国产龙头，国内市场中小客户市场占有率位居首位；矿山机械专注于露天矿山市场，加速市场拓展和团队建设，正式进军高端矿业装备市场；农机产业加速转型升级，实现主销机型全覆盖。
盈利预测：受出口增速放缓等因素影响，我们对公司24-26年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为45.26亿元、55.64亿元和63.77亿元（24-25年前值为48.97亿元和58.95亿元），PE分别为16.3倍、13.3倍和11.6倍，维持“买入”评级，持续推荐！
风险提示：国际形势和宏观经济存在不确定性；汇率波动风险加大，海外投资和销售可能面临收益下降的风险等。
