2023年报亮点解析：全球市场份额攀升，营收增速迅猛！
石头科技(688169)
最新动态：公司近日发布了2023年度业绩报告。报告显示，2023年公司实现营收高达86.5亿元，同比增长了30.6%；归属于母公司的净利润达到了20.5亿元，同比增长了73.3%；扣除非经常性损益后的净利润为18.3亿元，同比增长52.5%。在第四季度，公司营收达到了29.7亿元，同比增长32.6%；归属于母公司的净利润为6.9亿元，同比增长110.3%；扣除非经常性损益后的净利润为5.7亿元，同比增长68.6%。
内外市场齐头并进，国际化步伐加快。在海外市场，得益于海外消费需求的快速增长，以及公司产品竞争力与品牌形象的持续提升，公司2023年海外收入实现了快速增长。此外，公司海外线下渠道在10月取得了突破，成功进入北美零售巨头Target渠道，这对公司未来北美市场份额的提升和盈利能力的增强具有重要意义。在国内市场，根据奥维云网数据，公司2023年线上零售额同比增长16.8%，零售额份额达到23.9%，同比提升2.6个百分点，主要得益于公司在消费疲软环境下推出的3000元价位段的P系列新品，成功实现了以价换量的策略。
盈利能力大幅提升，业绩表现亮眼。2023年，公司实现毛利率55.1%，同比上升5.9个百分点，主要得益于高毛利的外销收入占比提升以及产品结构升级。公司销售、管理、研发、财务费用率分别为同比上升1.1%、0.3%、下降0.2%、持平至21.0%、2.4%、7.2%、-1.6%。综合影响下，2023年净利率上升5.9个百分点至23.7%。
展望未来，扫地机行业在全球范围内仍具有高成长性，石头科技在全球市场持续份额扩张的潜力巨大。作为国产扫地机龙头，公司在产品力、供应链、迭代创新速度等方面具备全球竞争优势，以石头科技、科沃斯等为代表的国产龙头在全球市占率不断提升，分别从2017年的1%、11%提升至2020年的9%、17%。随着国产品牌在海外市场渠道建设不断完善，品牌影响力进一步扩大，海外份额有望持续提升。
投资建议：预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为24.2亿元、28.0亿元、33.3亿元，同比增长17.8%、15.7%、19.3%，目前股价对应PE为19倍、16倍、14倍。我们持续看好扫地机行业的中长期成长性以及公司在全球市场的持续份额扩张潜力，维持“推荐”评级。
风险提示：渗透率提升不及预期；下游需求不及预期；行业竞争格局恶化
