“年报再创新高，企业海外拓展稳步前行！”
宏发股份(600885)
在最新的年度报告显示，宏发股份在2023年实现了业绩的稳健增长，同比增长达到11.42%。公司继电器及电气产品的销售额和利润均实现了高质量的增长，同时在经营现金流方面表现优异，积极拓展海外市场，因此维持了增持的评级。
以下是支撑我们评级的关键因素：
2023年公司业绩显著增长：宏发股份在2023年实现了收入129.30亿元，同比增长11.02%；归母净利润达到13.93亿元，同比增长11.42%；扣非净利润为13.30亿元，同比增长10.84%。
继电器产品保持领先地位，销售额和利润同步提升：2023年，继电器产品的收入达到116.57亿元，同比增长11.04%，毛利率也提高了2.18个百分点至38.72%。公司积极拓展市场份额，成功引入美的、苏泊尔、九阳等知名客户，同时高压直流继电器获得多个知名汽车品牌的认可，产品在全球市场的份额持续增长。
电气产品销售额增长显著：电气产品在2023年的收入达到8.18亿元，同比增长20.00%，毛利率提升了1.29个百分点至22.82%。公司在开关电器业务上进行了战略调整，成立了专门的领导小组，以推动不同产品线的发展。
经营现金流强劲：2023年，公司经营现金流净额达到26.61亿元，同比增长64.13%，继续保持良好的现金流状况。
加速海外布局，产能扩张助力公司成长：公司通过海外制造策略取得了显著成效，印尼工厂销售回款和净利润均实现大幅增长，德国工厂注册完成，为公司的国际业务拓展奠定了基础。
估值分析
考虑到公司的年报和当前复杂的外部经济环境，我们调整了公司2024-2026年的每股收益预测至1.54元、1.82元和2.08元，对应市盈率为16.3倍、13.8倍和12.1倍，维持增持评级。
评级面临的主要风险
包括下游需求可能不及预期、海外市场环境的不确定性、汇率波动以及新业务拓展可能不及预期等因素。
