【重磅】股权激励揭晓，见证企业高速成长决心！
坤恒顺维(688283)
事件概述
2024年2月5日，坤恒顺维公布了2024年度的限制性股票激励计划草案，计划向包括公司高级管理层、核心技术人员以及其他关键人员在内的共计54名员工授予46.90万股限制性股票，占总股本的0.56%。此次股权激励的授予价格为33.80元，股票将分三个阶段在2024年至2026年解除限售。业绩考核的目标是，以2023年的收入为基础，公司2024至2026年的收入增速需分别达到30%、69%和119.7%。
股权激励发布，彰显高速发展信心
本次股权激励的对象包括公司的高级管理人员、核心技术人员以及其他董事会认为需要激励的人员，共计54人，占公司2022年底员工总数的47%。这一比例较高，对稳定核心员工队伍有积极作用，也是公司长期发展的重要保障。授予价格33.80元相对公司当前股价较为合理，体现了公司对其中长期价值的合理评估。限售解除条件设定为三年内收入增速达到特定目标，这表明公司对自身价值和未来三年的高速发展充满信心。
测试系统下游应用持续拓展，卫星互联网“卖铲人”率先受益
根据公司三季报，新产品频谱分析仪已逐步被下游用户用于测试和试用，并产生了一定的订单。随着产品矩阵的丰富和行业应用的积累，公司提供的系统级整体解决方案在满足不同行业和场景的测试仿真需求方面展现出优势。作为卫星互联网的“卖铲人”，公司无论是在卫星载荷的研发还是生产阶段，都需要提供配套的电子测量设备，从而充分受益于通信行业的市场地位。随着卫星互联网技术试验卫星的成功发射，我国卫星互联网建设进入实质性阶段，公司有望率先受益于行业景气度的提升。
投资建议：
坤恒顺维作为我国高端无线电测试测量领域的领先企业，正在全面升级客户体系、产品矩阵和商业模式。公司专注于高端市场，持续加大研发投入，推出新产品，拓宽市场空间，推动业绩的长期增长。考虑到股权激励产生的额外费用，我们预测公司2023至2025年的收入将分别达到2.83亿元、3.73亿元和5.05亿元，归母净利润分别为0.95亿元、1.21亿元和1.58亿元。维持“买入-A”的投资评级，6个月目标价为57.2元，相当于2024年40倍的动态市盈率。
风险提示：1）新产品研发进度可能不及预期；2）上游原材料和器件供应可能受到限制；3）市场及渠道拓展可能不及预期；4）下游市场需求可能不及预期。
