“陶瓷传感器隐形巨头跨界布局MEMS，引领智能制造新潮流”
安培龙(301413)
核心观点：
深耕智能传感领域，提供全面感知解决方案
安培龙科技是一家专注于智能传感器技术的国家级高新技术企业，致力于为客户提供包括温度、压力、湿度、空气等多维度的感知与控制解决方案。该公司成立于2004年，凭借其先进的技术和全面的产品线，已经成为智能传感器制造领域的佼佼者。2019年，安培龙科技入选工信部第一批专精特新“小巨人”企业，2021年，又被广东省科学技术厅认定为“广东省基于先进功能陶瓷材料的智能传感器工程技术研究中心”的依托单位。
拓展汽车市场，驱动增长新动力
近年来，安培龙科技积极向汽车产业链延伸，其成熟的陶瓷电容、微熔技术以及MEMS技术传感器，已广泛应用于汽车的车身、舒适系统、底盘、制动系统、动力及传动系统。此外，公司的氧传感器也适用于发动机尾气排放检测，合作伙伴包括上汽集团、比亚迪、东风汽车、长城汽车等知名整车企业，以及热管理Tier1企业。同时，公司也在网络通信领域积极布局，客户群体涵盖华为、晶讯国际有限公司（终端客户为富士康等），构建起了完整的传感平台。据赛迪顾问数据，中国汽车电子领域压力传感器的市场规模在2022年已达到197亿元，市场规模潜力巨大。
前瞻布局MEMS传感器，引领芯片化潮流
相比传统的机械传感器，MEMS传感器以其体积小、重量轻、成本低、功耗低、可靠性高等优势，正逐渐取代传统机械传感器的主导地位。安培龙科技近年来加大了对MEMS技术平台的研发投入，自主设计的MEMS压力传感器已实现量产，并通过东风汽车验证，未来将主要应用于汽车发动机系统、刹车系统、尾气处理系统等，并积极拓展产品应用领域，把握智能制造领域的先机。
投资建议：
我们对安培龙科技的未来发展持乐观态度，预计2023-2025年公司营业收入分别为8.21/10.72/14.04亿元；归母净利润分别为1.02/1.40/2.04亿元；EPS分别为1.35/1.85/2.70元。当前股价对应的PE为56/41/28倍，鉴于公司在多维传感平台研发和销售方面的优势，以及汽车、智能制造等领域的广泛应用前景，我们首次给予“买入”评级。
风险提示：
1）技术研发进度可能不及预期；2）下游市场需求可能不及预期；3）核心技术人员可能流失；4）原材料成本可能大幅波动，影响毛利率；5）市场竞争加剧可能影响毛利率。
