Q3业绩亮眼，AI邮箱创新模式引领行业新风潮
彩讯股份(300634)
事件概览：
近期，彩讯股份发布了《2023年第三季度报告》。在2023年前三季度，公司业绩表现亮眼，实现营业收入达10.93亿元，同比增长24.62%；归母净利润为3.07亿元，同比增长91.72%；扣非归母净利润1.83亿元，同比增长29.39%。
第三季度现金流显著好转，邮箱产品实现全栈信创适配
在第三季度，公司营业收入为3.60亿元，同比增长23.73%；归母净利润为5,607.61万元，同比下降7.46%；扣非归母净利润为6,784.20万元，同比增长25.14%；经营活动现金流量净额达到6,979.85万元，同比增长约70%，显示出显著的现金流改善。
信创产品日趋成熟，彩讯股份凭借国产邮件核心技术，成功研发出适用于全栈国产环境的、大容量高并发安全可控的邮件系统。公司已完成与华为鲲鹏、飞腾等国产芯片服务器，银河麒麟、统信UOS等国产操作系统的兼容性认证，以及与东方通、金蝶天燕、宝兰德等国产中间件，达梦、人大金仓、巨杉等国产数据库，以及华为昇腾AI服务器的软硬件兼容性认证。同时，公司还获得了华为产品线的多个认证，成为其智能计算邮件系统解决方案合作伙伴及政务云合作伙伴。
携手中国移动，推出AI新品引领科技创新新篇章
今年10月，在“算启新程智享未来”的主题下，中国移动于2023年全球合作伙伴大会上发布了多款AI应用产品，并启动内测。彩讯股份作为其重要合作伙伴，深度参与了AI云盘、AI邮箱等产品的开发。新版139邮箱引入了“AI总结”、“AI回复”、“智能写作”等功能，并支持快速搜索工作相关文档，一键生成并优化内容，有望重新定义AI时代的邮箱使用模式，为公司邮箱业务注入新动力。
成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴，与多家大模型厂商合作
彩讯股份在AICG浪潮中迅速行动，成为百度“文心一言”的首批生态合作伙伴，并与智谱AI、360等大模型厂商达成合作框架，共同推广基于大语言模型的行业应用。公司基于大模型，通过1+N+X模式构建数字助理产品——AIbox，实现端到端工程落地和应用构建的统一体验，为各类应用提供分层、分级、分批的升级服务。
布局5G视频秘书应用，把握通话流量场景
10月，彩讯股份与中国移动联合推出一款基于AI技术的5G视频秘书服务产品，在2023年全球合作伙伴大会星动馆会场亮相。这款产品融合了5G通信、AI智能语音、元宇宙等技术，提供高清、智能的电话代接服务。5G视频秘书支持数百个常用电话场景，并能智能标记和拒接骚扰电话，为用户带来安全防护。目前，视频秘书已推出多个虚拟人产品，并支持DIY技术，与知名IP合作打造“数智人”，利用IP流量进行运营。公司将在通信运营商数智化转型中挖掘更多元宇宙产业场景和发展机遇。
投资建议：
彩讯股份作为国内邮箱领域的领军企业，有望受益于数据要素、AI、信创等多重因素的共振，实现快速发展。预计公司2023年至2025年的收入分别为15.60/20.35/26.19亿元，归母净利润分别为3.69/4.28/5.13亿元。维持“买入-A”评级，12个月目标价为28.70元，对应2024年30倍的动态市盈率。
风险提示：
行业信创落地不及预期，AI产品落地不及预期，运营商信息化支出下滑等风险。
