Q3业绩持续攀升，创新驱动国际影响力再升级！
潮宏基(002345)
投资概览：
该企业在营收和盈利能力方面展现出稳定的增长态势。在2023年的前三个季度，潮宏基实现了营收44.99亿元，同比增长33.07%，归属于母公司的净利润达到3.13亿元，同比增长33.19%。特别是在2023年第三季度，公司的营收为14.93亿元，同比增长23.70%，净利润为1.04亿元，同比增长22.35%。这样的业绩主要得益于时尚黄金品类的强劲表现。
尽管毛利率有所下降，但公司在费用控制方面表现良好。截至2023年前三季度，潮宏基的毛利率为26.75%，同比下降4.02个百分点；净利率为7.02%，同比下降0.1个百分点。在2023年第三季度，毛利率为26.45%，同比下降2.17个百分点；净利率为6.99%，同比下降0.16个百分点。在销售费用、管理费用和研发费用方面，公司的费用率同比分别下降了3.41、0.41和0.27个百分点，显示出公司在成本控制上的优势。在第三季度，销售费用率和管理费用率同比分别下降了3.08和0.5个百分点。
潮宏基的珠宝门店数量增长迅速。从2023年初至第三季度末，潮宏基的珠宝加盟店净增203家，总店数达到1631家。按行业分类，珠宝店有1313家，皮具店有318家；按模式分类，代理门店有1235家，自营门店有396家。
公司用户规模庞大且年轻化，积极顺应国潮趋势打造特色产品。目前，潮宏基拥有超过1800万的用户，其中80后、90后、00后人群占比达到85%，呈现出明显的年轻化趋势。公司紧跟国潮潮流，推出的“花丝风雨桥”“花丝云起”“花丝圆满”“花丝浪潮”等非遗花丝系列珠宝受到了广泛好评，逐渐成为公司的明星产品。
公司通过品牌工艺设计和国际影响力打造，引领培育钻新风尚。公司在不断强化品牌差异优势，提升品牌影响力，如将“非遗出海·潮宏基花丝云起”系列带到荷兰，展示了花丝工艺的魅力。同时，公司与力量钻石合资成立的“生而闪曜”品牌Cevol在上海外滩金融中心开设了线下体验店，引领培育钻奢潮新风尚，持续增强品牌影响力。
盈利预测与投资建议：考虑到公司持续开店和产品、品牌的差异化优势，我们对公司的盈利预测进行了小幅上调。预计2023-2025年，公司营收分别为57.77/69.10/80.43亿元（此前预测为57.56/69.64/82.04亿元），归属于母公司的净利润分别为4.07/4.88/5.86亿元（此前预测为3.97/4.87/5.89亿元）。维持对公司的估值不变，给予20倍市盈率，对应目标价9.16元/股，继续维持“买入”评级。
风险提示：经济恢复不及预期、新产品推出风险、产品质量问题、省代模式表现不及预期、门店拓展不及预期等风险因素仍需关注。
