“业绩攀升双喜临门：盈利猛涨+股权激励，公司未来可期信心满满！”
金雷股份(300443)
动态：
在10月29日，金雷股份公布了其2023年度的三季度报告。报告显示，2023年前三季度，金雷股份实现了营业收入13.36亿元，同比增长了10.26%。归属于母公司的净利润达到了3.27亿元，同比增长了38.99%。非经常性损益后的净利润为3.11亿元，同比增长了37.95%。在2023年第三季度，公司的营业收入为5.38亿元，同比下降了5.67%，但归母净利润为1.26亿元，同比增长了7.70%，非经常性损益后的净利润为1.21亿元，同比增长了8.52%。
业绩符合预期，盈利能力显著提升
金雷股份的业绩表现符合市场预期，主要得益于陆上风电需求的回暖，带动了锻造产品的销售量环比增长约50%以上。在盈利能力方面，公司凭借其强大的成本控制和议价能力，以及原材料价格的下降，实现了盈利能力的显著增长。截至2023年前三季度，公司的毛利率达到了35.49%，同比增长了7.03个百分点，净利率为24.46%，同比增长了5.05个百分点。在单季度维度上，2023年第三季度的毛利率为35.49%，同比增长了5.62个百分点，环比下降了1.25个百分点，净利率为23.46%，同比增长了2.92个百分点，环比下降了4.40个百分点。尽管公司单季度盈利水平有所下滑，这主要是由于东营新工厂的产能利用率较低，但随着需求的释放，预计未来的盈利水平将得到修复。
铸造产能稳步提升，大兆瓦能力持续增强
公司的东营工厂铸造产能扩建项目进展顺利，在第三季度已经实现了产品交付。随着“海上风电核心部件数字化制造项目”的建成投产，公司现在具备了5-20MW陆上大功率和海上风机的大型铸件生产和供应能力，这将助力公司提升大兆瓦的生产能力。目前，东营工厂正在积极进行客户和产品的认证工作，未来有望实现订单的持续突破。
股权激励计划实施，展现公司信心
在2023年9月，公司发布了2023年度的股票期权激励计划（草案），该计划首次授予的激励对象包括公司的董事、高级管理人员和中层管理人员，共53人。计划拟向激励对象授予的股票期权总量不超过200万份，行权价格为29.77元。2024年的考核指标要求营收和净利润增速分别不低于25%和15%。这一激励计划紧密地绑定核心管理层的利益，展现了公司的高瞻远瞩和信心。
盈利预测、估值与评级
基于对公司的分析和预测，我们预计金雷股份2023年至2025年的收入将分别达到24.30亿元、40.50亿元和51.53亿元，增速分别为34.1%、66.6%和27.3%。归母净利润预计分别为5.6亿元、9.7亿元和12.2亿元，增速分别为58.1%、73.5%和26.4%。每股收益（EPS）预计分别为1.7元、3.0元和3.8元，对应的市盈率（PE）分别为19倍、11倍和9倍。考虑到公司在风电主轴领域的龙头地位，以及大兆瓦产能扩建的顺利进行，我们给予公司2024年15倍的PE估值，对应的目标价为44.54元。维持“买入”的投资评级。
风险提示：风电装机量不及预期、产能扩建进度不及预期、原材料价格波动风险。
