2024年三季报亮点解析：业绩翻倍增长，长期发展潜力无限凸显

道通科技（688208）

投资亮点

概要：道通科技近期公布了2024年的三季报，报告显示，2024年前三季度公司实现收入28.0亿元，同比增长28%，调整后归属于母公司的净利润达到4.4亿元，同比增长66%。具体来看，第三季度公司收入为9.6亿元，同比增长30%，调整后归属于母公司的净利润为1.5亿元，同比增长97%。

公司盈利能力持续提升，新的增长动力蓄势待发

公司的产品结构持续优化，2024年前三季度毛利率提升至55.8%，同比增加1.6个百分点。第三季度毛利率为55.0%，环比下降0.9个百分点，主要原因是公司主动清理部分旧产品如交流充电桩。同时，公司积极推动内部数字化改革和组织能力建设，优化了研发、营销服务、供应链管理等关键环节，运营效率得到持续提升。前三季度公司销售、管理、研发费用率分别同比下降2.7%、0.9%、1.6%，达到13.3%、7.1%、15.6%，调整后归属于母公司的净利率同比增加3.6个百分点，达到15.8%。

数字能源业务及数字维修业务均实现稳健增长

在数字能源业务方面，2024年前三季度收入为5.9亿元，同比增长78%，第三季度收入为7.4亿元，环比略有下降。在数字维修业务方面，前三季度收入为21.8亿元，同比增长20%，第三季度收入为7.4亿元，环比下降1%。其中，汽车诊断收入8.9亿元，同比基本持平，TPMS收入5.0亿元，同比增长约38%，ADAS收入3.0亿元，同比增长约35%，软件升级3.3亿元，同比增长约30%。

预计公司业务将在四季度完成新旧产品切换，明年将迎来新的增长周期

公司持续深化业务布局，为长期发展奠定坚实基础

公司持续加大研发投入，精准对接技术创新与市场需求，巩固行业内的核心技术优势。在数字维修领域，公司推出了兼容性强、覆盖面广、集成度高、迭代快速的系列产品，依靠在汽车协议及实车测试方面的技术优势，构建了庞大的车辆协议数据库和核心算法库，引领汽车后市场向智能化转型。在数字能源业务领域，公司掌握了电力电子、AI、云和大数据、车桩云兼容、智能运维、EMS等核心技术，能够提供端到端的智能充电网络解决方案。凭借产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，公司实现了业绩的快速增长并建立了长期的竞争壁垒。

我们相信，数字维修业务将持续为公司带来利润和现金流，同时公司有望通过持续布局充分受益于海外新能源汽车市场的增长。

盈利预测与评级：鉴于公司正在进行产品切换等时间因素，以及新产品预计明年将实现放量，我们将公司2024/2025/2026年预期归母净利润预测调整为6.2/7.2/9.2亿元，维持“买入”评级。

风险提示：美国电动车市场渗透率不及预期；美国市场需求不及预期；政策支持力度不及预期；公司产品扩张不及预期。

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