下游库存好转，销量双增长！公司信息更新报告揭示市场新动向
派能科技(688063)
三季财报喜报连连，派能科技业绩持续攀升
在最新的2024年三季报中，派能科技展示了其强劲的财务表现。前三季度，公司营收达到14.12亿元，同比增长率为-53.7%。尽管净利润方面归母净利润为0.37亿元，同比下降94.3%，但这一数据背后的扣非归母净利润为-0.13亿元，同比下降102.1%。截至2024年第三季度末，派能科技手握的货币资金和交易性金融资产总额高达63.5亿元。在第三季度，公司营收达到5.53亿元，环比增长16.7%，同比增长12.3%，这是自2023年第二季度以来收入增速首次实现同比正增长。归母净利润环比增长10.2%，同比增长145.7%，尽管扣非归母净利润环比下降394.9%，同比增长86.8%。第三季度计提的资产减值损失为0.21亿元，毛利率与净利率分别为33.0%和3.1%，分别环比下降5.5和0.3个百分点。销售、管理、研发和财务费用率分别为5.6%、5.3%、17.4%和-3.1%，分别环比下降3.8、0.7、3.5和1.5个百分点。由于锂电池成本下降导致公司产品单价下降，我们对公司的盈利预测进行了下调，预计2024至2026年归母净利润分别为1.78、4.99和6.90亿元（原预测为2.51、5.51和7.48亿元），EPS分别为0.73、2.03和2.81元，对应PE分别为71.0、25.4和18.3倍。考虑到公司下游库存持续去化，我们维持“增持”评级。
储能系统销售稳步提升，拓展国际市场成果丰硕
派能科技在2024年的储能系统销售上实现了逐季环比增长。第三季度，公司储能电池系统销售量达到421兆瓦时，同比增长44.18%，环比增长31.15%，主要得益于海外下游企业库存水平的改善。公司在拓展欧洲以外的发达国家市场方面取得了显著进展，在美国、日本等国家定制产品的市场拓展已取得突破，家庭储能产品已通过美国UL认证和日本JET认证，市场拓展顺利推进。在国内市场，公司基于方形铝壳电芯的200千瓦时工商业储能一体柜产品，推出了多款新的一体柜产品，涵盖了从60千瓦时至400千瓦时的容量范围，形成了全面的工商业储能产品系列。作为行业内产品线全面、技术实力雄厚的企业，派能科技能够在工商业储能、新能源配套储能、台区储能、离网储能以及储充综合应用等多个多样化场景中，为客户提供全方位的专业化优质服务。
风险提示：市场竞争加剧可能引发产品价格下降超预期；非欧洲户储市场开拓可能不及预期。
