“账款周转率显著提升，公司战略布局信贷运营新篇章”
天阳科技(300872)
在2024年10月28日，天阳科技公布其三季度业绩报告，显示前三季度营业收入达到14.02亿元，同比略有下降2.01%。然而，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.16亿元，实现了20.03%的同比增长。在第三季度，公司营收为4.74亿元，同比下降了3.67%，但扣除非经常性损益后的净利润亏损缩窄，从上一年的-718.71万元减少到-659.59万元。
经营解析
天阳科技在第三季度研发费用率显著下降，现金流回款同比有所提升。整体成本和三项费用合计同比下降2.16%，销售费用、管理费用和研发费用率分别为6.47%、7.57%和7.99%，较去年同期变化分别为-1.48%、-0.70%和-6.20%。研发费用率的下降主要是由于部分研发项目已进入收尾阶段。第三季度，公司销售商品和提供劳务收到的现金同比增长了19.36%，应收账款周转天数较去年同期减少31.41天，这主要得益于公司持续强化应收账款管理，优化回款考核机制，并加大了对长期应收账款的清理力度。
天阳科技在银行信息技术领域拥有较高的市场份额，并通过对外投资扩展了信贷运营业务。据赛迪顾问统计，天阳科技在2019至2023年的信用卡解决方案市场连续五年位居首位；2023年，其在风险管理和非结构化数据管理解决方案市场份额排名第二，信贷管理系统、客户关系管理、智能营销以及管理与监管类解决方案排名第三。公司于10月9日收购了海南绿色数字55%的股份，旨在通过整合多渠道信用数据，为金融机构和企业提供精确、实时的数字信用评分和信用报告，并开展基于数字信用的信贷业务运营。
盈利预测
基于公司三季度业绩，我们调整了天阳科技2024至2026年的营业收入预测，预计分别为19.51亿元、20.76亿元和23.00亿元，同比增长率分别为0.80%、6.40%和10.80%。同时，调整后的归属于母公司净利润预测为1.32亿元、1.66亿元和1.96亿元，同比增长率分别为12.72%、26.42%和17.81%，对应的市盈率分别为58.97倍、46.64倍和39.59倍，维持“增持”评级。
风险提示
天阳科技面临银行业IT支出不及预期、行业竞争加剧、解禁风险以及大股东质押风险等潜在风险。
