2024年三季报解析:养殖行业景气度攀升,业绩逐季显现惊喜
温氏股份(300498)
动态:
在2024年10月23日,温氏股份对外发布了2024年前三季度的业绩报告。报告显示,在2024年前三季度,公司营业收入达到754.19亿元,同比增长了16.56%;归属于母公司的净利润达到64.08亿元,实现了扭亏为盈。在第三季度,公司营收为286.62亿元,归母净利润为50.81亿元。
投资洞察:
在业务方面,2024年1-9月,公司销售生猪2156.19万头,仔猪85.64万头;销售肉鸡8.7亿只,白羽鸡鸡苗1.38亿只。在价格方面,2024Q3生猪月度销售价格在19元/公斤上下波动,生猪业务为公司带来了丰厚的利润;黄鸡月度销售均价保持在13元/公斤以上,整个行业持续保持盈利状态。
成本效益与生产成效提升。公司持续强化基础生产管理,肉猪生产成效持续上升,养殖成本持续降低。根据2024年9月4日披露的投资者关系活动记录,公司实施了“猪苗降本”专项活动,成效显著。自2024年初以来,猪苗生产成本每月平均下降80-90元/头,这将逐步反映在后续出栏肉猪的综合养殖成本上。同时,饲料生产成本约下降300-400元/吨,这将逐步体现在后续出栏肉猪的综合养殖成本中。随着公司养殖规模的有序扩大和管理水平的持续提高,后续出栏肉猪分摊的固定资产等费用也将逐步减少。
盈利预测与评级展望:预计2024年猪价将呈现上行趋势,公司三季度业绩表现优异,预计Q4猪价可能继续维持高景气度,公司业绩有望持续兑现。据此,我们预计公司2024-2026年的营收分别为1014/1084.8/1153.2亿元,归母净利润分别为100.17/105.28/103.66亿元,对应PE分别为12.49/11.88/12.07倍。鉴于公司生猪、黄鸡的规模较大,我们对公司业绩改善持乐观态度,维持“买入”评级。
风险提示:饲料原料价格波动风险;生猪养殖中的疫病及价格波动风险;猪价上涨不及预期风险;消费复苏不及预期风险;养殖疾病风险;公司业绩不及预期风险等。