公司业绩环比大增，滴水OS生态建设稳步推进，创新生态圈再升级！
中科创达(300496)
重要信息：
公司最新发布的2024年三季报显示，2024年前三季度，公司总营收达到36.94亿元，同比微降4.7%，归母净利润为1.52亿元，同比大幅减少74.92%。
分析师观点：
尽管整体业绩出现下滑，但公司第三季度的业绩表现较前两季度有所提升。2024年前三季度，公司营收36.94亿元，同比减少4.7%；归母净利润1.52亿元，同比减少74.92%。公司持续在整车操作系统、工业机器人、端侧智能等领域加大投入，并积极拓展海外市场，设立了海外业务销售及研发中心。2024年第三季度，公司营收环比增长5.8%，毛利率提升约2个百分点，归母净利润环比增长249.72%。费用方面，2024年前三季度，公司期间费用率为33.40%，较上年同期上升3.76个百分点，其中销售/管理/研发费用率分别上升0.55/0.29/3.06个百分点。
整车操作系统——滴水OS生态不断完善，助力智能汽车业务。在2024年4月的北京车展上，公司全球首发了面向中央计算的AI原生整车操作系统——滴水OS。目前，业界针对中央计算架构的产品和方案正在不断涌现，整车系统架构正加速发展。滴水OS实现了座舱、智驾、舱驾的融合，成为公司汽车智能化的核心系统中枢。融合了域控-中央计算架构的产品也将持续推出，为公司的汽车业务持续贡献力量。此外，滴水OS的全球生态系统正在不断壮大，已与多家伙伴建立了良好的合作关系。近期，公司还与瑞典数字音频先驱Dirac达成战略合作，将Dirac的专利音频数字化技术深度整合到滴水OS软件生态中。
工业机器人业务版图加速扩张，订单陆续落地。公司机器人业务作为重要的产业赛道，2023年9月成立了机器人公司-晓悟智能，2024年10月，其子公司-西安龙行智巡科技有限公司（以下简称“龙行智巡”）在西安正式揭牌。龙行智巡专注于机器人的研发、生产和推广应用。公司将持续加大研发投入，汇聚专业人才，探索机器人技术前沿，打造更高智能水平、更强性能表现和更广泛应用场景的机器人产品。目前，公司机器人产品主要是面向工业领域的移动机器人全系列产品，包括潜伏举升型AMR_X150、托盘搬运型FMR_G2200、升降移载型MCR_C75S1等，同时还有专为AGV自主设计研发的软件平台RSP（RobotSchedulingPlatform）。公司机器人业务发展迅速，已有相关订单落地。
投资建议：根据公司2024年三季报，我们对业绩预测进行了调整，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.34亿元（原预测值为5.13亿元）、4.57亿元（原预测值为6.58亿元）、5.91亿元（原预测值为8.55亿元）；EPS分别为0.73元、0.99元和1.28元，对应2024年10月29日收盘价的PE分别为80.0x、58.4x和45.2x。目前，公司“滴水OS”正深化与汽车产业链客户的战略合作，为智能汽车业务发展积蓄力量。此外，公司持续在机器人赛道发力，端侧智能化有望成为公司未来发展的新增长点。尽管公司当前业绩面临压力，但单三季度业绩环比改善明显，我们依然看好公司智能汽车、端侧智能化以及AI手机业务的发展前景，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）智能汽车业务发展不及预期。2）智能物联网业务发展不及预期。3）智能软件业务发展不及预期。
