火电投资再发力，订单落地喜人，业绩预期全面达标！

青达环保（688501）

业绩快讯

10月28日晚间，青达环保公布2024年前三季度业绩报告，公司在这段时间内实现了营业收入7.7亿元，同比增长50.1%；归属于母公司的净利润达到3382万元，同比增长64.1%。特别是第三季度，公司营收达到2.5亿元，同比增长59.6%；归母净利润为983万元，同比增长27.4%。

业务动态

随着煤电容量机制的推出，火电投资步伐加快，落地项目增多。2024年前三季度，火电行业投资完成额达到870亿元，同比增长27.3%，第三季度的增速逐月上升，显示出容量补偿机制实施后，新建火电项目的推进速度加快。同时，由于低温烟气余热深度回收系统进入集中更换期，现有系统的替换订单需求也保持旺盛。

改造需求逐步显现。2024年2月发布的《关于加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见》提出，要加强调峰能力建设，并计划到2027年实现存量煤电机组“应改尽改”。同年5月，《2024-2025年节能降碳行动方案》再次强调要推进煤电的节能降碳改造、灵活性改造和供热改造。在政策和市场双重推动下，火电改造需求有望逐步释放。

募集资金以补充流动资金。2024年10月，公司宣布定增方案，计划募集资金不超过15,000万元人民币，发行价格为10.29元/股，拟发行不超过1,457.7259万股（含本数），由实际控制人以现金方式进行认购，募集资金主要用于补充流动资金。

盈利预测、估值与评级

我们预计青达环保2024年至2026年将分别实现归属于母公司的净利润1.3亿元、1.6亿元和1.8亿元，每股收益（EPS）分别为1.05元、1.28元和1.45元，对应市盈率（PE）分别为14倍、12倍和10倍，维持“买入”评级。

风险警示

需关注的风险包括火电新建装机规模低于预期、火电灵活性改造进度落后于预期以及新业务拓展不及预期等风险。

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