Q3收入稳中求进，利润增长遭遇挑战！
赛意信息（300687）
事件快讯
在2024年10月28日，赛意信息公布其2024年第三季度的财务报告。
事件解读
在收入与盈利方面——第三季度，公司的营业收入达到了6.34亿元，同比增长了1.43%；而在前九个月，公司的营业收入累计达到了17.05亿元，同比增长1.37%。在利润方面，第三季度归属于母公司的净利润为6,495.0万元，同比下降38.91%；前九个月累计净利润为9,465.9万元，同比下降26.31%。此外，第三季度扣除非经常性损益后的净利润为6,329.2万元，同比下降34.66%；前九个月为8,858.0万元，同比下降18.85%。公司的综合毛利率在前九个月为32.32%，同比下降0.77个百分点；归母净利率为5.55%，同比下降2.09个百分点。
在费用方面——各项费用比率相对稳定。1）研发费用在前九个月占总收入的比例为14.46%，同比增长0.78个百分点。2）销售费用占比为6.27%，同比增长0.44个百分点。3）管理费用占比为5.54%，同比增长0.82个百分点。4）财务费用占比为0.47%，同比增长0.02个百分点。
我们认为，赛意信息在前三季度的收入保持稳定增长，费用控制得当，但在利润方面受到政府补助减少和增值税优惠政策取消等因素的影响而承压。公司在9月30日推出的股权激励计划中，设定的业绩考核目标是基于2024年净利润，未来三年（25至27年）的复合年增长率达到15至20%。随着收入增长和持续的费用控制，公司利润的增长有望达到甚至超过设定的考核目标区间。
盈利预测、估值与评级
我们对赛意信息2024至2026年的营业收入预测进行了调整，预计分别为23.19亿元、27.40亿元和32.89亿元，归母净利润预测为2.25亿元、2.79亿元和3.48亿元，EPS预测为0.55元、0.68元和0.85元。按照当前股价，公司的PE估值分别为29.5倍、23.7倍和19.1倍，我们维持“买入”评级。
风险提示
需要注意的是，赛意信息面临核心客户IT支出波动的风险；下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；以及行业竞争加剧的风险。
