嘉必优三季报解析：布局新机遇，筹划欧易股权收购引发市场关注
嘉必优(688089)
动态
嘉必优于近期发布了2024年度第三季度报告。在2024年前三季度，公司实现了营业收入3.87亿元，同比增长19.19%；归属于母公司的净利润为0.84亿元，同比增长38.86%；扣除非经常性损益后的净利润为0.66亿元，同比增长59.71%。在第三季度，公司营业收入为1.26亿元，同比增长0.20%；归属于母公司的净利润为0.16亿元，同比下降37.42%；扣除非经常性损益后的净利润为0.13亿元，同比下降31.24%。此外，公司还宣布了筹划通过发行股份及支付现金的方式收购上海欧易生物医学科技有限公司65%股权，并计划募集配套资金。
产品与客户结构变动影响第三季度毛利率与净利率
在2024年前三季度，公司的毛利率为39.78%，同比下降1.39个百分点；归属于母公司的净利率为21.67%，同比增长3.07个百分点。而在第三季度，公司的毛利率下降至35.02%，同比下降6.37个百分点；归属于母公司的净利率下降至12.67%，同比下降7.61个百分点。这种变化主要归因于产品与客户结构的变化，以及毛利率下降、研发和财务费用率增加等因素。在第三季度，公司的销售、管理、研发和财务费用率分别为5.06%、6.77%、9.83%和1.17%，同比变动分别为-0.32、-1.65、+1.59和+0.81个百分点。
筹划收购欧易65%股权及募集配套资金
嘉必优计划以发行股份及支付现金的方式收购上海欧易生物医学科技有限公司65%的股权，并计划募集配套资金。欧易是一家专注于多组学技术服务的检测机构，其产品涵盖了基因组学、转录组学、蛋白质组学、代谢组学、生物信息学以及临床基因检测等多个领域，旗下拥有晶准生物、鹿明生物、青岛欧易三家全资子公司，员工人数超过600人。
国内外市场机遇下，ARA&DHA基础产品需求有望增长
1）随着奶粉新国标的实施，ARA&DHA的需求有望稳步增长。新国标于2023年2月22日正式实施，对ARA&DHA的添加要求提高。2）帝斯曼的主要专利即将到期，预计公司海外ARA市场的占有率有望进一步提升。
投资建议
预计公司2024、2025、2026年的归属于母公司的净利润分别为1.13亿元、1.40亿元和1.70亿元，同比增长23.73%、23.87%和21.49%。根据10月28日的股价计算，公司的市值为35亿元，对应PE分别为31倍、25倍和21倍。因此，我们维持“买入”评级。
风险提示
需关注食品安全风险、市场竞争加剧风险以及政策调整风险。
