宁波银行三季报点评:强势扩表势头强劲,息差降幅环比优化再创新高
宁波银行(002142)
业绩双增长:在2024年的前九个月,宁波银行实现了营业收入507.53亿元,同比增长7.45%;归属于母公司的净利润达到207.07亿元,同比增长7.02%。尽管年化加权平均ROE较去年同期下降了1.43个百分点至14.51%,但公司的营收和净利润增速依然保持稳定。在第三季度,公司的营收同比增长了8.12%,归属于母公司的净利润同比增长了10.25%,环比增速提升了5.73个百分点,显示出公司强劲的业绩增长动力。
利息收入强劲,资产负债结构优化:2024年前九个月,宁波银行的利息净收入达到353.17亿元,同比增长16.91%,第三季度单季度的同比增长更是达到了21.25%。公司通过优化资产负债结构,实现了利息收入的强劲增长,同时息差降幅环比收窄。截至9月末,公司的各项贷款总额较上年末增长了16.2%,其中对公贷款增长速度更快,达到了23.21%,个人贷款增长7.65%。存款方面,公司各项存款较上年末增长了18.99%,显示了公司较强的资金吸收能力。
中间业务收入承压,非息收入增长放缓:尽管宁波银行在2024年前九个月的非息收入同比下降了9.34%,增速较上半年继续放缓,但公司通过优化业务结构,实现了其他非息收入的同比增长。中间业务收入同比下降了30.25%,而其他非息收入仅微增0.31%,其中投资收益和公允价值变动损益均有所下降。
风险控制稳健,资本充足:截至2024年9月末,宁波银行的不良贷款率为0.76%,与上年末持平,处于行业较低水平;关注类贷款占比上升了43BP。尽管拨备覆盖率较上年末下降了56.24个百分点,但公司的风险抵补能力依然充足。核心一级资本充足率也有所下降,但整体资本充足率依然保持稳定。
投资前景乐观:宁波银行凭借其深耕长三角经济发达地区的区位优势,以及小微业务、大零售和轻资本业务的竞争力,长期保持着行业领先的盈利能力。公司的利息净收入表现强劲,资产负债结构优化,存贷款增长动能强劲。此外,公司的风险控制体系和资产质量均十分优秀。基于公司基本面和股价弹性,我们维持“推荐”评级,预计2024-2026年BVPS分别为30.67/34.50/38.73元,对应当前股价PB分别为0.85X/0.75X/0.67X。
风险提示:宁波银行面临经济增长低于预期、资产质量恶化以及利率持续下行等风险。