DCU新品助力，收入利润双高增长，引领市场加速腾飞
光速信息(688041)
事件概述
8月14日，公司公布了2024年上半年业绩报告，报告显示，2024年上半年公司总收入达到37.63亿元，同比增长44.08%；归属于母公司的净利润为8.53亿元，同比增长25.97%；扣除非经常性损益的净利润为8.18亿元，同比增长32.09%。在第二季度，公司收入为21.71亿元，同比增长49.67%；归母净利润为5.65亿元，同比增长28.95%；扣非净利润为5.46亿元，同比增长27.37%。
点评分析
2024年上半年，公司营业收入和净利润均实现了高速增长，同时存货的上升反映了公司对未来业务发展的信心。公司受益于国产处理器需求的增长，不断提升产品性能和市场拓展力度，客户对公司产品的认可度持续提高，进一步促进了业务的快速增长。在利润方面，公司加大了对高端处理器市场的拓展和生态建设，导致销售费用同比增长62.39%至0.71亿元，销售费用率提升至1.89%。研发费用同比增长35.21%至11.31亿元，研发费用率达到30.06%，主要原因是公司增加研发人员以加速新产品研发。2024年上半年，公司净利率为32.58%，同比下降1.56%。截至2024年6月底，公司存货为24.55亿元，较今年3月底的17.09亿元增加7.46亿元，主要是公司加大了原材料的备货量，显示了公司对未来下游需求和业务增长的信心。
产品展望
公司DCU和CPU的新一代产品有望推动公司收入的加速增长。一是海光DCU深算系列产品性能在国内领先，支持全精度模型训练，深算二号已发布并商用，性能相比深算一号翻倍增长。目前，海光DCU已与国内多个大模型全面适配，实现了多个大模型的应用。同时，深算三号研发进展顺利，有望在国产AI芯片市场占据重要份额；二是海光CPU产品按照代际进行升级迭代，主力产品海光三号已大规模应用于多个行业，海光四号于2023年10月31日发布，预计未来将逐步商用。公司正在研发新一代CPU海光五号，有望在国内CPU市场保持龙头地位。
投资建议
公司CPU和DCU在产品性能和产业生态方面均处于国内领先地位，有望持续受益于CPU和AI芯片的国产化替代。预计公司2024-2026年每股收益分别为0.73元、1.02元、1.37元，对应8月15日收盘价76.60元，2024-2026年市盈率分别为104.88倍、75.08倍、55.73倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。
风险提示
公司面临客户集中度较高的风险。由于服务器行业头部效应明显，公司主要客户集中在国内几家主要服务器厂商中，若未来主要客户需求下降或合作关系发生变化，公司可能面临客户订单减少或流失的风险，对公司业绩产生不利影响。
