三季度营收大增，培育钻跨界新领域，消费市场迎来全新活力
四方达(300179)
事件：本企业于2024年三季度的业绩报告已经对外公布，报告期内，公司前三季度总营收达到3.99亿元，与去年同期相比有小幅下降，降幅为1.90%。归属于母公司的净利润为0.94亿元，同比减少了14.30%，扣除非经常性损益后的净利润为0.85亿元，同比减少7.52%，每股收益为0.19元。
投资要点：
本季度公司营业收入较上季度有小幅度增长，整体业绩趋于稳定。具体来看，本季度营业收入为1.36亿元，同比增长4.25%，环比增长2.43%。我们认为，公司主要下游行业，如油气资源开采和精密加工行业，景气度正逐渐趋于稳定，从而带动了公司本季度营业收入的增长。公司销售毛利率达到53.2%，同比提高3.38个百分点，期间费用率同比微增0.17个百分点至33.91%。在营收增长、毛利率提升以及费用率基本稳定的情况下，公司扣除非经常性损益后的净利润为0.27亿元，同比增长31.90%，环比下降17.63%。
持续加大研发投入，增强企业产品竞争力。前三季度，公司研发费用率为11.95%，较去年同期增加0.71个百分点，在超硬材料行业内保持较高的研发投入水平。在报告期内，公司共获得71项专利，其中国内专利68项，美国专利3项。公司持续进行技术攻关和产品研发，有助于开发新产品，满足客户需求，为公司中长期发展打下坚实基础。
拓展培育钻石在手机领域的应用，不断拓宽消费领域。10月29日，小米召开发布会，推出了一系列新产品，其中包括一款中框镶嵌环保培育钻石的小米15钻石限定版手机。在此之前（2022年3月），LVMH集团旗下的泰格豪雅（TAGHEUER）也在“钟表与奇迹”W&Aamp;W展会上宣布，全新卡莱拉系列腕表采用了培育钻石。培育钻石在手机、手表等领域的应用表明其正逐步向饰品化转型，未来可能进入汽车等更多民用产品领域。随着新应用场景和赛道的不断拓展，培育钻石市场需求有望进一步扩大。公司通过其子公司天璇半导体实施的年产70万克拉功能性金刚石产业化项目，目前已逐步进入调试生产阶段。在培育钻石饰品化趋势的影响下，随着项目的逐步达产和公司在培育钻石产业链布局的深化，未来该项目有望为公司业绩增长贡献力量。
盈利能力与投资建议：鉴于公司三季度业绩企稳回升，我们对公司盈利预测进行了小幅上调，预计公司2024-2026年营业收入分别为5.89/6.45/6.79亿元，净利润分别为1.41/1.62/1.71亿元，对应的每股收益为0.29/0.33/0.35元，对应的市盈率为28.70/24.98/23.60倍。考虑到公司在超硬复合材料领域的行业地位以及CVD金刚石项目的发展前景，我们继续维持“增持”评级。
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风险提示：下游市场需求不及预期，新产品市场推广不及预期，行业竞争加剧，地缘政治不确定性可能对公司产品出口产生影响。
