2024Q3业绩飙升，持续高增长，未来可期！
创世纪(300083)
报告摘要
重要信息：公司于2024年公布了第三季度财报，显示公司营业收入达到32.76亿元，同比增长17.59%，净利润为2.02亿元，同比增长24.35%，扣非净利润1.65亿元，同比增长89.59%。其中，单三季度营业收入12.14亿元，同比增长66.13%，净利润0.43亿元，同比增长200.14%，扣非净利润0.41亿元，同比增长161.82%。
2024年第三季度，公司的营收和利润均实现显著增长，订单量也在持续增加。
（1）成长性：2024年第三季度公司营业收入同比增长66.13%，净利润同比增长200.14%，自2024年第二季度增速转正后持续保持高增长。我们分析，公司业绩持续高增长的原因有：①受益于消费电子行业的持续复苏，公司的主打产品钻攻机销量大幅增长；②公司积极拓展海外市场，推动出海战略，海外营收增加，为成长空间打开新局面；③公司持续加大五轴高端数控机床的研发和市场推广力度，目前已有多款五轴高端数控机床实现批量销售，五轴产品营收规模逐渐扩大。此外，截至三季度末，公司合同负债金额为4.00亿元，较期初增长27.39%，同比增长31.15%，显示公司订单量持续增长，为未来业绩增长提供坚实基础。
（2）盈利能力：2024年第三季度公司毛利率和净利率分别为23.50%和3.81%，同比分别提升2.46个百分点和9.71个百分点。我们认为，主要原因是3C拳头产品钻铣加工中心销量大幅增长以及高盈利水平的五轴产品的市场推广。在费用率方面，2024年第三季度销售、管理、财务费用率分别为5.97%、4.62%、1.13%，同比分别下降0.96个百分点、2.36个百分点、0.56个百分点。公司通过加强采购和生产管理、推进技术研发、强化预算管理以及优化业务结构等措施，进一步提升了经营效率。
钻攻机：受益于3C行业的持续复苏，需求量持续释放，订单有望持续增长。消费电子一直是公司的优势领域，主打产品钻攻机在手机、平板、PC、智能手表等3C产品相关金属及非金属结构件的精密加工方面表现出色，在技术、产销规模、服务能力等方面与国际领先企业（如日本FANUC、日本兄弟公司）竞争，并获得富士康、立讯精密、比亚迪电子、领益智造、蓝思科技、欧菲光、长盈精密等国内消费电子金属结构件龙头企业的高度认可，市场占有率位居行业前列。未来公司钻攻机销量增长主要来自以下四个方面：①钛合金手机中框渗透率持续提升，为公司钻攻机带来新的市场机遇；②消费电子行业周期性复苏，现有设备更新需求持续释放；③手机AI创新可能引发新一轮换机潮，手机销量增加，带动下游客户扩产，产生新的设备需求；④公司钻攻机市场占有率持续提升。
五轴高端机床：营收增长显著，品牌影响力不断提升。公司持续加大五轴高端数控机床的研发投入，并向市场推出了多款五轴高端数控机床，均已实现批量销售。2024年上半年，公司五轴产品营收近6000万元，同比增长516.21%，表明公司在五轴高端市场拓展上取得了显著进展，高端化战略逐步获得客户认可。此外，五轴产品的盈利能力较高，其持续快速的市场推广有望进一步提升公司的盈利能力。
维持“增持”评级。公司作为钻攻机领域的龙头，受益于消费电子行业的复苏，业绩迎来拐点；同时，高端五轴机床的推广效果显著，有望持续为公司业绩增长带来弹性。根据公司前三季度业绩，我们调整了公司未来三年的业绩预期，预计2024-2026年归母净利润分别为3.76/5.14/6.86亿元（此前预测为5.04/6.40/8.06亿元），同比增长94%、36%、33%，对应的市盈率分别为36/26/20倍。
风险提示：3C行业复苏不及预期、公司接单不及预期、通用机床高端化进程不及预期、原材料价格波动和核心零部件依赖进口风险、应收账款回收风险。
