锂盐成本看涨势头暂缓，业绩压力短期释放，行业前景可期！

中矿资源（股票代码：002738）

核心观点：

业绩表现

近期，公司公布了2024年度第三季度的财务报告。在2024年前三季度，公司营业收入达到了35.69亿元，较去年同期下降了28.69%。归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比下降了73.64%。具体到第三季度，营业总收入为11.48亿元，同比下降18.25%，环比下降11.39%；归母净利润为7276.25万元，同比下降87.18%，环比下降66.45%。

锂盐产销量显著增长，生产成本持续降低

据公司公告，第三季度公司自有矿产销量显著增长，其中锂盐销量达到了1.11万吨，前三季度累计销量约为2.8万吨。公司所属Bikita矿山回收率持续提升，生产成本也在不断下降。公司生产的锂辉石精矿能够满足其6.6万吨/年电池级锂盐的生产需求。此外，公司计划在津巴布韦投资建设硫酸锂工厂，这有望进一步降低锂盐的生产成本。

铯铷盐业务毛利率上升，行业竞争力增强

公告显示，第三季度铯铷盐板块营业收入为2.58亿元，实现毛利1.86亿元，毛利同比增长了10.63%。前三季度累计营业收入为7.28亿元，毛利为5.26亿元，毛利同比增长与去年同期持平。铯铷盐板块毛利率同比提升了8个百分点。随着全球绿色经济转型的推进，铯铷盐下游应用领域的扩展加速，公司在铯铷盐行业的优势地位将更加显著。

投资建议

基于对公司的未来业绩预测，我们预计公司24-26年的归母净利润将分别达到7.97亿元、10.38亿元和14.17亿元，对应的市盈率分别为31倍、24倍和17倍。因此，我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示

需要注意的是，公司新增产能的建设可能不及预期；下游需求可能不如预期；原材料价格可能出现波动超预期；行业竞争也可能加剧。

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