“营收飙升，高增长官员再发力！2024年市场势能蓄势待发”
投资概览
公司于近期发布了2023年度业绩报告。报告显示，2023年劲仔食品营业收入达到20.65亿元，同比增长41.26%；归属于母公司的净利润为2.10亿元，同比增长68.17%；扣除非经常性损益后的归属于母
劲仔食品（股票代码：003000）
投资概览
公司于近期发布了2023年度业绩报告。报告显示，2023年劲仔食品营业收入达到20.65亿元，同比增长41.26%；归属于母公司的净利润为2.10亿元，同比增长68.17%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.86亿元，同比增长64.49%。在第四季度，公司营收为5.72亿元，同比增长26.51%，归属于母公司的净利润为0.76亿元，同比增长122.61%，扣除非经常性损益后的净利润为0.77亿元，同比增长153.92%。
产品结构优化，营收双管齐下。从产品类别来看，2023年鱼制品、禽制品、豆制品和蔬菜制品的收入分别为12.9亿元、4.5亿元、2.2亿元和0.72亿元，同比分别增长25.9%、147.6%、18.7%和88.2%。其中，休闲鱼制品的销售规模稳居行业首位，月均销售额突破亿元；禽制品中，鹌鹑蛋销售收入突破3亿元，成为公司第二大单品；手撕肉干定位在2亿元级单品；根据中国食品工业协会豆制品专业委员会的数据，公司在休闲豆制品企业中排名前十，该品类为公司2亿元级产品。在产品规格方面，公司凭借“小包装”的优势，持续推广“大包装+散称”策略，优化了产品矩阵、渠道结构和品牌影响力，主要品类在供应链和生产效益方面的规模优势日益明显。在渠道方面，线上和线下渠道的营收分别为16.5亿元和4.2亿元，同比分别增长43%和35%；线下渠道在现代渠道方面取得突破，推动具有终端服务能力的经销商提升管理水平、优化门店陈列，期间经销商数量从2267家增长至3057家，净增加790家；线上渠道方面，公司重视新媒体流量，新媒体渠道同比增长143%。
成本控制有效，利润率上升。2023年和2023年第四季度，公司的净利率分别为10.1%和13.4%，同比分别上升1.6和5.8个百分点，主要得益于部分原材料如鱼、鹌鹑蛋、鸭胸肉等成本的下降，以及主要品类毛利率的提升；此外，随着主要产品的产销规模扩大，规模效应也逐渐显现。
未来展望，业绩增长可期。展望2024年，我们预计小鱼干通过大包装在现代渠道的渗透趋势将持续，鹌鹑蛋新品有望进一步扩大市场份额，大包装的推广有望带动豆干、魔芋等产品同步增长，公司营业收入有望继续保持高速增长。公司新推出的高端新品深海鳀鱼，若后续启动区域扩张，有望推动公司收入增长和产品结构升级。我们预计公司2024年至2026年的收入分别为26.09亿元、33.35亿元和40.68亿元，归属于母公司的净利润分别为2.91亿元、3.83亿元和4.76亿元，对应每股收益为0.65元、0.85元和1.06元，维持“买入”评级。
风险警示：大包装产品推广不及预期，产能建设进度可能滞后，原材料成本波动，行业竞争加剧。
