金陵饭店2023年业绩解析：稳健增长，人事调整助力国改深化，开启发展新篇章
金陵饭店(601007)
动态：金陵饭店近日公布2023年度财务报告。首先，公司在2023年实现营业收入18.12亿元，同比增长28.1%；归属于母公司净利润达到0.60亿元，同比增长43.0%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.31亿元，同比增长86.1%。其次，在2023年第四季度，公司营收为4.60亿元，同比增长31.2%；归属于母公司净利润为0.04亿元；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为-0.06亿元。
业务分析：从主营业务来看，酒店服务板块在2023年实现营收5.64亿元，同比增长41.6%，毛利率为43.8%，提高10.7个百分点；商品贸易板块实现营收10.21亿元，同比增长29.0%，毛利率为10.61%，下降6.6个百分点；房屋租赁板块营收为1.36亿元，毛利率为86.55%；物业管理板块营收为0.79亿元，毛利率为27.1%；新增加的房地产销售板块实现营收86万元。
盈利能力分析：2023年，公司整体毛利率为27.75%，较上年同期下降2.48个百分点，主要是由于业务结构的影响，低毛利的贸易板块占比较大，且毛利率有所下降。期间费用率为19.03%，同比下降3.57个百分点，其中销售费率、管理费率、财务费率和研发费率分别下降3.38个百分点、上升0.13个百分点、下降0.33个百分点和上升0.01个百分点。得益于费用优化，归母净利率提升至3.28%，同比提高0.34个百分点。
发展策略：金陵饭店专注于中高端酒店市场，通过精细化管理提高运营效率。截至2023年底，金陵连锁酒店签约数量达到246家，覆盖全国18个省、87个城市；南京金陵旗舰店营收同比增长30%，客房收益、餐饮收入和婚宴收入均创新高；北京金陵积极拓展江苏在京的政务和商务客源，营收同比增长49%；天泉湖金陵山庄推出星野露营等体验式文旅产品，并引进研学项目。
业务拓展：在糖酒贸易领域，苏糖公司整合资源，优化产品渠道，加强新品培育，品牌价值在江苏省酒类流通行业排名第一。食品科技板块加大研发投入，初步形成五大产品系列，推进连锁酒店集采和商超联营，积极拓展线上渠道，2023年实现营收0.40亿元，同比增长27.7%。
数字化转型：公司升级“尊享金陵”线上直销平台，全年GMV达到1.81亿元，同比增长68%；金陵贵宾会员消费同比增长48%，客房预订直销比例上升到8.4%；集采新系统上线，供应商管理和商城模块投入运行，“金采网”升级后半年交易额4356万元，自有酒店集采率同比提升50%。
公司治理与改革：2023年底，公司选举毕金标先生为新董事长，毕金标先生在治理、国企改革和投资管理方面拥有丰富经验。随着新一轮国企改革启动，金陵集团重新梳理发展规划，充分利用国资背景，打通资本市场与优质酒旅资产的良性循环，并加大对关键岗位核心人才的激励力度，持续对标市场化机构。新帅上任，有望推动金陵饭店承接国资企业优异资源，助力公司发展。
投资观点：金陵饭店作为我国第一批民族星级酒店，在高端酒店运营与管理方面拥有丰富的经验。在“十四五”期间，公司致力于中高端商务酒店领域的发展，同时商品贸易板块有望维持高速增长，预制菜板块在生产与渠道方面同时发力，具有较高增长潜力。据iFind一致预期，公司2024-2025年归属于母公司净利润预计分别为1.08亿元和1.31亿元，截至2024年3月29日收盘价对应的市盈率分别为25倍和21倍。
潜在风险：行业竞争加剧、项目建设不及预期、经营管理风险等。
