东南亚电商巨头Q4业绩受费用计提影响，技术驱动潜力不容忽视

吉宏股份（股票代码：002803）

核心观点
事件：公司发布2023年度业绩预告。预计2023年度归属于母公司净利润为3.3亿至3.7亿元，同比增长80%至100%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.0亿至3.4亿元，同比增长78.46%至100.19%。

公司盈利能力持续提升，主要得益于以下几个方面的因素，并且我们预期公司未来发展潜力巨大：

（1）得益于“一带一路”和RCEP的推动，我国对外贸易保持高速增长，其中RCEP成员国为公司主要市场。据海关数据，2023年，我国与“一带一路”共建国家进出口总额达到19.47万亿元，增长2.8%，创历史新高。同时，我国与RCEP其他14个成员国合计进出口12.6万亿元，较2021年增长5.3%。RCEP协议以及我国与其他成员国签订的双边自贸协定，为我国企业带来了更多优惠条件。

（2）中国跨境电商出口稳步增长。2023年，我国跨境电商进出口总额达到2.38万亿元，增长15.6%，增速远超全年进出口总额同比增长的0.2%。

（3）公司数字化战略成效显著。自2017年起，公司坚持“数据为轴，技术驱动”的数字化战略，累计投入超过1.5亿元研发费用，不断优化自主研发的跨境社交电商运营管理系统，目前已升级至Giikin3.0版本。

（4）消费市场持续复苏，推动包装行业需求增长。2023年，我国社会消费品零售总额达到47万亿元，同比增长7.2%，市场持续复苏。公司作为包装行业的实力企业，专注于快消品行业龙头客户，提供全案营销设计包装服务，凭借“2022中国印刷包装企业100强”第五名的成绩，实力不容小觑。据mordorintelligence预测，中国包装行业2023-2028年将实现5.22%的复合年增长率。

（5）双管齐下，优化业务结构。公司积极推广SaaS服务平台，并战略收缩广告业务，以减少亏损。

（6）筹划H股上市，迈向国际化。为增强公司资本实力，提升公司治理水平和核心竞争力，公司计划发行境外上市外资股（H股），并申请在香港联交所主板挂牌上市。

投资建议：鉴于公司在东南亚市场的深耕以及RCEP协议区域消费市场的持续复苏，预计公司2023、2024、2025年利润分别为3.7亿、5.0亿、6.1亿元，对应PE分别为12.8倍、9.4倍和7.7倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；技术应用效果不及预期；消费市场复苏不及预期。

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