股权激励助力企业腾飞，业绩确定性提升，发展信心再增强！

甘李药业(603087)

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甘李药业股份有限公司在2024年2月20日公布了其《2024年限制性股票激励计划（草案）》，计划向激励对象发放总计713万股限制性股票，这一份额占到了公司总股本的1.20%。该激励计划的行权价格为19.79元/股，涉及的激励对象共有90名，包括公司的董事、高级管理人员以及80名核心技术或业务骨干。

投资分析:

此次激励计划的覆盖范围广泛，涉及公司高层和核心技术人员，这样的激励措施旨在激发管理人员和核心技术人员的主动性和创造力，从而加强公司的核心团队建设。这不仅有助于提升公司的竞争力，还能有效调动员工的工作积极性，推动公司战略目标的实现，为公司带来更高的效率和更长期的收益。

业绩目标严格，激励考核标准高。本激励计划设定了双重考核标准，包括公司的整体业绩和个人层面的绩效评估。公司的业绩考核目标设定在2024年至2026年的三个会计年度内，要求公司净利润分别达到6亿元、11亿元和14.3亿元。个人层面的绩效考核则要求激励对象每年接受评估，并根据评估结果确定其股票解除限制的比例，评估等级分为优秀、良好和不合格，对应的股票解除比例分别为100%、80%和0%。

盈利预测与评级。我们预测，2023至2025年，公司营业收入将分别达到24.5亿元、32.21亿元和41.23亿元，归属于母公司的净利润预计分别为3.4亿元、6.39亿元和11.07亿元，对应的市盈率预计为72.52倍、38.60倍和22.27倍。鉴于公司推出的股权激励计划进一步锁定了未来的业绩预期，我们对公司的盈利预测进行了调整，并维持“买入”评级。

风险提示。投资者需关注集采降价、新产品销售不及预期、研发进度延误、欧美市场销售不及预期以及行业政策变化等潜在风险。

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