2023年业绩看涨！质量与回报双丰收，持续发展引领行业新高度
蓝晓科技（300487）
在最新的年度业绩预告中，蓝晓科技预计在2023年将实现归属于母公司的净利润约为6.69至8.55亿元，同比增长约24.50%至59.13%。调整后的净利润预计在6.61至8.47亿元之间，同比增长35.00%至73.00%。在第四季度，公司预计的归母净利润将在1.51至3.37亿元，同比增长-32.54%至+50.61%，环比下降12.30%至上升95.81%。调整后的净利润预计在1.60至3.46亿元，同比增长-13.39%至+87.15%，环比下降1.93%至上升111.92%。鉴于公司在吸附分离材料领域的不断拓展，我们维持对其的买入评级。
支撑评级的关键因素
蓝晓科技2023年的业绩预计增长，各业务板块稳健发展。公司的财务指标在2023年稳步提升，保持了高质量的增长势头。得益于吸附分离材料产销量的大幅增长，公司的盈利能力持续增强。特别是生命科学等高附加值产品的销售占比提升，推动了综合毛利率的稳步上升。根据年中报告，GLP-1多肽类药物的销量显著增长，推动了固相合成载体的销售，同时软胶、硬胶等产品的销量增加，保持了板块的高速增长。2023年非经常性损益对净利润的影响约为790.93万元，较上年同期的4,766.53万元有所减少。公司通过高效扩产，固相合成载体车间新增70吨产能，总产能达到100吨。在盐湖提锂领域，公司项目推进顺利，截至2023年末，已签订盐湖提锂项目12个，锂盐产能近9万吨，合同总额近30亿元，项目分布广泛。随着公司在吸附分离材料领域的不断深耕，业绩有望持续增长。
股份回购及现金分红政策
蓝晓科技已顺利完成股份回购方案，通过集中竞价交易方式回购了55.00万股，占公司总股本的0.11%，回购总金额约为0.28亿元。公司致力于为投资者提供持续、稳定的现金分红，过去几年中，公司股利支付率持续超过20%，显示了其对投资者的承诺。
研发投入与项目建设
公司持续加强产品研发和新项目的建设，不断提升核心竞争力。2023年前三季度，研发费用同比增长9.98%，在建工程同比增长34.97%。公司在盐湖提锂技术方面不断升级，推出了第三代铝系吸附剂，大幅提高了吸附量、效率及强度。在生命科学领域，新一代耐碱蛋白的开发显著提升了产品竞争力。公司坚持创新驱动，为业务增长提供了坚实保障。
估值分析
考虑到公司吸附材料业务的稳健增长和多个项目及新产品的即将放量，我们维持对其的盈利预测，预计2023至2025年的每股收益（EPS）分别为1.54元、2.13元、2.91元，对应市盈率（PE）分别为26.8倍、19.3倍、14.2倍。鉴于公司在吸附材料领域的持续拓展，我们维持买入评级。
评级面临的主要风险
项目投产可能不及预期；吸附材料需求可能不及预期；行业竞争格局可能恶化。
