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“业绩飙升!全年销售翻番,投资活跃,拿地权益比大幅攀升,揭秘公司发展新动力”

来源:开源证券
2024-08-21 08:52:24
摘要
招商蛇口(股票代码:001979)业绩稳步提升,拿地策略优化,维持“买入”投资建议招商蛇口近期公布了2023年12月的经营简报,显示出公司在全年销售方面的稳健增长,土地获取权益比例的显著提高,以及资产重组和定增募资的...

招商蛇口(股票代码:001979)

业绩稳步提升,拿地策略优化,维持“买入”投资建议

招商蛇口近期公布了2023年12月的经营简报,显示出公司在全年销售方面的稳健增长,土地获取权益比例的显著提高,以及资产重组和定增募资的顺利推进。公司专注于核心城市市场的投资布局,可售房源充足,对未来市场份额的持续增长充满信心。基于此,我们维持对公司2023至2025年的盈利预测,预计公司归母净利润分别为86.3亿、115.8亿和134.8亿元,EPS预计为0.95元、1.28元和1.49元,当前股价对应的PE分别为9.1倍、6.8倍和5.8倍,维持“买入”评级。

12月销售数据虽不及预期,但全年业绩持续增长

在2023年12月,公司签约销售面积达到129.08万平方米,同比下降45.1%;签约销售金额为227.59亿元,同比下降46.6%,环比下降3.6%。然而,全年累计签约销售面积达到1223.41万平方米,同比增长2.49%;累计签约销售金额为2936.35亿元,同比增长0.35%,在克而瑞全口径销售金额榜单中排名第五;累计销售均价为24001元/平方米,同比下降2.1%。

积极拓展土地市场,权益拿地比例大幅上升

在2023年12月,公司分别在上海、广州、成都等核心一二线城市新增11宗地块,总容建面为149.7万平方米,对应拿地金额达242.8亿元,单月拿地强度达到106.7%。全年公司共获取55宗地块,总建面589.13万平方米,土地总价1142.21亿元,同比下降18.6%和10.3%,权益拿地面积和金额分别同比增长4.3%和13.9%,权益拿地金额占比提升至75.9%(2022年为59.7%),投资强度达到38.9%,一线和二线城市拿地金额占比分别为53.3%和45.2%,持续强化在一线城市的布局。

融资状况良好,成本控制得当

公司2023年公开发债344.3亿元,融资渠道畅通。12月成功发行16亿元中期票据,票面利率为3.2%,融资成本保持在行业较低水平。上半年综合资金成本为3.65%,较年初降低24BP。截至上半年末,公司剔除预收账款的资产负债率为62.9%,净负债率为47.0%,现金短债比为1.1,三道红线均保持“绿档”状态。

潜在风险:市场恢复不及预期、房价调控风险、多元化业务发展风险。

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