《电暖市场复苏新动力，公司24小时业绩连创新高！》
普冉科技（688766）
近日，普冉科技公布2024年上半年业绩预告，得益于消费电子领域下游应用的回暖、终端产品功能升级以及新型终端设备的应用场景拓展，公司上半年营收实现同比增长，盈利能力显著提升，分析师对其维持“买入”评级。
以下是支撑评级的主要理由
在2024年上半年，普冉科技的营业收入实现了显著增长，净利润扭亏为盈，环比也呈现出上升趋势。公司预计上半年营业收入约为8.80亿元，同比增长87.80%，归属于母公司的净利润约为1.28亿元，扣除非经常性损益后的净利润约为1.43亿元，均实现扭亏为盈。从单季度来看，公司预计第二季度营业收入约为4.75亿元，同比增长79.25%，环比增长17.32%，归属于母公司的净利润约为0.78亿元，同比扭亏，环比增长56.00%，扣除非经常性损益后的净利润约为0.81亿元，同比扭亏，环比增长30.65%。
消费电子市场的回暖和新应用场景的拓展推动了公司第二季度营收再创新高。上半年，得益于物联网、可穿戴设备、手机、智能家居等消费电子领域的景气度上升，下游终端应用的功能升级以及新型终端设备的应用场景拓展，公司主要产品的市场需求较去年同期有所提升。公司凭借在非易失存储器产品线的完整布局和性能优势，不断拓展市场份额，并积极推动新产品的量产。截至2024年6月19日，公司累计出货量约为35亿颗，同比增长一倍。目前，公司手持订单约1.7亿元（含税）。预计第二季度营收将创历史新高，产品出货量同比和环比均有所提升，为公司未来的战略布局打下了坚实基础。
NOR Flash和MCU产品线止跌回升，新领域和新产品共同构建新的增长点。公司的NOR Flash和MCU产品线已止跌，产品单价开始逐步回升。在电子烟市场，公司自2023年末开始感受到海外电子烟需求的快速增长，积极把握市场机会，在NOR Flash和MCU领域均有出货，并验证了产品在低成本、小体积、低功耗等方面的优势，在通用市场具有较强竞争力，得到了客户的高度认可。此外，公司的Driver产品线，如VCMDriver，与EEPROM产品配合，在手机摄像头模组领域出货，目前开环和OIS产品均已出货，有望推动客户拓展和大批量量产。同时，公司推出的预驱产品线，用于BLDC电机驱动与MCU合封，有助于公司进一步扩大市场份额。
估值分析
鉴于2024年存储市场边际向好，下游需求逐步复苏，普冉科技深耕存储赛道，稳步拓展新产品及新应用场景，上半年已展现出良好的发展态势。因此，我们上调了对公司盈利的预测，预计公司2024/2025/2026年分别实现收入17.81/23.88/29.44亿元，归属于母公司的净利润分别为2.54/3.39/4.18亿元，每股收益分别为2.41/3.21/3.96元，对应2024-2026年的市盈率分别为36.1/27.1/22.0倍。维持“买入”评级。
主要风险因素
包括基础工艺技术授权到期风险、市场竞争加剧风险、主营业务市场规模相对较小、新产品导入不及预期等。
