“业绩飙升，装机量猛增，核电龙头新能源板块表现强劲！”
投资亮点：
中国核电于10月27日公布2023年三季报，报告期内公司实现营业收入560.89亿元，同比增长6.43%；归属于母公司净利润达到93.27亿元，同比增长16.10%。其中，第三季度营业收入为197.91亿元，同
中国核电（股票代码：601985）
投资亮点：
中国核电于10月27日公布2023年三季报，报告期内公司实现营业收入560.89亿元，同比增长6.43%；归属于母公司净利润达到93.27亿元，同比增长16.10%。其中，第三季度营业收入为197.91亿元，同比增长9.16%；归属于母公司净利润为32.85亿元，同比增长26.62%。
自2023年起，得益于发电量的提升，公司单季度业绩增速持续攀升。
公司2023年Q1-Q3的单季营业收入同比增速分别为4.64%、5.33%、9.16%，归母净利润增速分别为4.79%、18.20%、26.62%，增速均呈现上升趋势，特别是归母净利润增速超过了营业收入增速。这种业绩的持续增长得益于公司核电与新能源发电的双引擎发展模式。
截至2023年三季度末，公司累计上网电量为1468.40亿千瓦时，同比增长7.24%。其中，核电上网电量累计为1304.19亿千瓦时，同比增长2.68%，符合年度计划；新能源上网电量为164.21亿千瓦时，同比增长65.67%，其中光伏发电量90.88亿千瓦时，同比增长59.39%，风力发电量76.13亿千瓦时，同比增长71.80%。
核电业务步入常态核准，新能源发电快速成长
自2019年起，我国核电机组审批进入常态化阶段，2019-2023年国家常会分别批准4/4/5/10/6台核电机组。截至2023年9月末，公司核电控股在运机组25台，总装机容量2375万千瓦，包括秦山一核、秦山二核、秦山三核、三门核电、江苏核电、海南核电、福清核电等；控股在建及核准待建机组13台，装机容量1513.5万千瓦。
在“双碳”目标背景下，我国新能源装机规模实现高速增长。据国家能源局数据，2023年前三季度，我国太阳能发电和风电新增装机容量增速分别达到145%和74%。截至2023年9月底，公司新能源控股在运装机容量1,556.28万千瓦，包括风电512.19万千瓦、光伏1044.09万千瓦，另控股独立储能电站45.10万千瓦；控股在建装机容量955.08万千瓦，包括风电157.50万千瓦，光伏797.58万千瓦。
公司盈利能力强劲，业绩增长得益于成本管控加强
2022年及2023年前三季度，公司毛利率分别为45.63%、48.23%，净利率分别为22.90%、29.86%，均保持在较高水平。2023年第三季度，公司期间费用率为15.58%，同比下降17.68%。其中，财务费用率为9.63%，同比下降14.73%；管理费用率为5.83%，同比下降22.58%；销售费用率为0.12%，同比上升16.49%。公司在收入端盈利能力逐步提升，同时在成本端加强费用控制，这两方面因素的共同作用使得公司业绩稳步增长。
控股股东增持股份，展现对公司未来发展的信心
根据公司公告，基于对公司未来发展的信心，公司控股股东中核集团及其一致行动人计划自2023年10月20日起未来12个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等方式增持公司股份，增持金额不超过5亿元人民币。2023年10月30日，中核集团已通过集中竞价方式完成首次增持，增持股份187.82万股，占公司已发行总股份数的0.0099%，增持金额为1382.19万元；增持后，中核集团及一致行动人持股比例达到59.68%。
盈利预测与估值
作为核电行业上市公司中的双寡头之一，公司核电业务保持稳健增长，秦山核电30万千瓦核电机组更是我国首座完全自主研发、设计、建造和管理的核电站。同时，新能源发电业务拥有较高的成长潜力，公司规划到“十四五”末新能源投运装机达到3000万千瓦，较当前装机水平有93%的增长空间。因此，核电业务是公司业绩增长的基础，新能源发电业务将成为公司2023-2025年业绩增长的关键推动力。
预计公司2023年、2024年、2025年归属于上市公司股东的净利润分别为101.55亿元、113.07亿元和124.48亿元，对应每股收益为0.54元、0.60元和0.66元/股。按11月1日收盘价7.47
