2023年三季报解析：业绩压力下，公司加速扩张应对挑战
沪硅产业(688126)
动态：
10月27日，沪硅产业公布2023年三季报，2023年前三季度公司营业收入达到23.90亿元，较去年同期下降7.94%；归属于母公司净利润为2.13亿元，同比增长68.76%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为-0.63亿元，同比增加1.52亿元。
分析：
尽管受到半导体周期性调整的冲击，2023年前三季度公司营收和利润出现下滑，但公司积极扩大生产和备货，力图在市场中占据有利地位。尽管2023年前三季度公司营收下滑至23.90亿元，同比下降7.94%，主要受半导体产业周期性调整的影响。此外，公司持续加大扩产投入，导致相关成本和费用增加，2023年第三季度毛利率为15.08%，较去年同期下降8.18个百分点，环比下降2.03个百分点。公司在固定资产、在建工程、存货等方面均有大幅增长，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比增长134.96%。面对下游需求的周期性波动，公司积极扩产并加大研发投入，2023年前三季度研发费用同比增长12.87%。
展望未来，随着下游芯片制造企业的产能扩充和逐步投产，300mm半导体硅片市场预计将长期保持增长态势，预计2024-2026年将出现供需紧张的局面。
受益于新能源汽车、5G、人工智能、大数据等终端市场的推动，半导体行业有望迎来复苏。根据SEMI数据，2022年第四季度全球半导体硅片出货面积较第三季度下降4.06%。预计随着下游芯片制造企业的产能扩充，2024-2026年全球300mm半导体硅片市场将再次出现供需紧张，市场将持续增长，尤其是300mm半导体硅片市场。
公司持续推动300mm半导体硅片项目，不断优化半导体硅片产业链布局。
公司积极投资于300mm半导体硅片产能建设，推进集成电路制造用300mm高端硅片研发与先进制造项目，以及300mm高端硅基材料研发中试项目。子公司上海新昇新增30万片/月300mm半导体硅片产能，子公司新傲科技和Okmetic的200mm及以下抛光片、外延片合计产能超过50万片/月，子公司新傲科技和Okmetic的200mm及以下SOI硅片合计产能超过6.5万片/月。
盈利预测及评级：公司抓住半导体产业向国内转移的机遇，积极扩大生产大硅片产品。预计2023-2025年公司EPS分别为0.15元、0.19元和0.23元，对应PE分别为58X、33X和20X，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）下游需求放缓；（2）业务拓展不及预期；（3）市场竞争加剧。
