2024Q2业绩大爆表！超预期增长，高端市场一路领跑，优质发展势头强劲
哈弗汽车(601633)
新闻动态:
哈弗汽车于2024年7月10日公布了2024年上半年业绩预告，预计实现归属于母公司净利润在65亿元至73亿元之间，同比增长约3.8至4.4倍；扣除非经常性损益后的净利润预计在50亿元至60亿元，同比增长约5.7至7.0倍。
投资要点:
在2024年第二季度，哈弗汽车的归母净利润增长幅度超过了我们的预期。预计归母净利润中值为36.7亿元，同比和环比分别增长208.4%和13.6%；预计扣除非经常性损益后的净利润中值为34.8亿元，同比和环比分别增长258.8%和72.3%。这种超预期的增长主要得益于哈弗汽车销量结构的持续优化，以及单车扣除非经常性损益后的净利润的稳定增长。2024年第二季度的单车扣除非经常性损益后的净利润为1.2万元，同比和环比分别增长9000元和5000元。
在2024年第二季度，哈弗汽车的国际销量持续增长，产品结构也进一步优化。第二季度的总销量达到28.4万辆，同比和环比分别下降5.0%和上升3.3%。公司盈利能力的提升主要归功于海外市场的拓展和产品结构的优化：1）海外市场销量拉动作用显著。在2024年第二季度，哈弗汽车出口汽车10.9万辆，同比和环比分别增长51.1%和17.2%，海外销量占比达到38.2%，同比和环比分别上升14.2个百分点和4.5个百分点。在全球化方面，哈弗汽车“生态出海”取得了显著成效，持续推动研发、生产、供应、销售、服务全方位的出海，实现了全动力、全品类、全档次的布局。2）高价值品牌销量持续提升。2024年第二季度，坦克品牌的销量达到6.7万辆，同比和环比分别增长95.9%和35.9%，销量占比为24%，同比和环比分别上升12.1个百分点和5.6个百分点。此外，哈弗汽车坚持电动化转型，新能源汽车的销量也在持续提升。2024年第二季度，新能源汽车的销量为7.3万辆，同比和环比分别增长11.9%和23.7%，新能源占比达到25.7%，同比和环比分别上升3.9个百分点和4.2个百分点。
盈利预测及投资评级：哈弗汽车的研发实力强劲，战略布局全面，坦克品牌和出口业务同环比稳定增长，盈利持续兑现的确定性高，我们持续看好公司的长期发展。鉴于公司良好的盈利表现和净利润的同比增长，我们上调了公司的盈利预期，预计公司2024至2026年实现主营业务收入分别为2225亿元、2607亿元、2871亿元，同比增长分别为28%、17%、10%；实现归属于母公司净利润分别为130.4亿元、162.1亿元、188.3亿元，同比增长分别为86%、24%、16%；EPS分别为1.53元、1.90元、2.20元，对应当前股价的PE估值分别为17倍、14倍、12倍。维持“增持”评级。
风险提示：新能源汽车和智能化转型进展不及预期；总体品牌销量不及预期；国际贸易环境不稳定；汇率波动风险；数字化趋势对行业竞争格局的冲击。
