三季报惊艳出炉！业绩翻倍增长，医保凭证加速推进，会计电子凭证助力发展新篇章
中科江南(301153)
核心观点：
事件概览
中科江南在10月30日公布了2023年三季度的业绩报告。在本季度，公司实现了营收7.81亿元，同比增长41.41%；归属于母公司的净利润达到了1.88亿元，同比增长48.79%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为1.78亿元，同比增长49.20%。第三季度单季营收为3.20亿元，同比增长57.77%；归母净利润为0.82亿元，同比增长25.72%；扣非归母净利润为0.80亿元，同比增长27.59%。
三季度业绩显著提升，营收和利润均实现大幅增长
1）在收入方面，2023年前三季度公司营收达到7.81亿元，同比增长41.41%；第三季度单季营收为3.20亿元，同比增长57.77%。
2）在利润方面，前三季度归母净利润为1.88亿元，同比增长48.79%；扣非归母净利润为1.78亿元，同比增长49.20%；第三季度单季归母净利润为0.82亿元，同比增长25.72%；扣非归母净利润为0.80亿元，同比增长27.59%。剔除股份支付费用后，前三季度归母净利润为2.31亿元，同比增长83.05%。
3）毛利率方面，前三季度综合毛利率为56.52%，较去年同期下降2.7个百分点。
4）在费用控制方面，前三季度销售费用率为10.34%，同比下降0.4个百分点；管理费用率为4.92%，同比上升0.4个百分点；研发费用率为20.4%，同比下降0.3个百分点。费用控制成效显著。
支付电子化及预算管理一体化业务稳健推进
1）在支付电子化领域，公司积极拓展对标升级、非税缴库电子化、人行机构改革等业务。
2）在预算管理一体化方面，公司产品已在各地陆续交付并投入使用，基于一体化的业务如对标2.0、财政大数据、投资评审等也在各地区开展试点。
行业电子化及预算单位云服务业务加速布局
1）在行业电子化方面，公司已完成区块链中心和电子结算凭证应用国家医保局总节点及28个分节点的建设。12个省份的230家试点医疗机构已采集上传574万余条电子结算凭证数据信息，公司研发的电子结算凭证服务控件在多个省份的试点医疗机构中得到实施。
2）在预算单位云服务方面，公司发布了“电子凭证综合服务平台v2.0”，支持各类会计主体参与电子凭证会计数据标准深化试点工作；平台已在11个省市推进建设，并在河南、云南、江苏等地投入试用，服务范围已拓展至企业主体。
此外，公司积极探索数据要素和数字经济的业务应用，在广州数据交易所挂牌了多款数据能力产品，覆盖政务、医保、金融、财税等多个领域。我们认为，随着医保数据要素与会计电子凭证的深度融合，公司业务范围有望进一步扩大，成为新的增长动力。
投资建议
我们预测，公司2023至2025年的收入将分别达到12.3亿元、15.6亿元和19.1亿元，同比增长率分别为35%、26%和23%；归母净利润预计分别为3.2亿元、4.2亿元和5.3亿元，同比增长率分别为26%、29%和27%，维持“买入”评级。
风险提示
1）研发成果未能达到预期；2）政策支持力度不及预期；3）产品交付进度不及预期。
