“Q3业绩惊艳，欧洲及新兴市场增长势头强劲，业绩突破预期！”
宁德时代(300750)
事件概述
在10月20日，我国知名新能源电池制造商宁德时代公布了其第三季度财务报告。报告显示，公司在今年前三季度共实现营业收入高达2,946.8亿元，同比增长了40.1%，归属于母公司的净利润更是达到了311.5亿元，同比增长了77.1%。具体到第三季度，公司营业收入为1,054.3亿元，归母净利润为104.3亿元。
业绩分析
宁德时代在第三季度的业绩表现与市场预期相符，盈利能力略有增强。前三季度营收增长显著，同比增长40.1%，第三季度营收同比增长8.3%。归母净利润增长同样显著，同比增长77.1%，第三季度同比增长10.7%。尽管销售均价有所下降，但公司盈利能力仍然有所提升。2023年上半年的毛利率为21.6%，第三季度提升至22.4%，前三季度毛利率为21.9%，同比增加了3.0个百分点。预计公司盈利能力将保持稳定增长。同时，公司通过加强存货管理，期末存货保持在488.8亿元，保持稳定。经营性现金流强劲，达到526.5亿元，现金储备充足，期末货币资金达2,337.6亿元。第三季度业绩表现良好。
市场表现
第三季度，宁德时代电池销量达到100GWh，在全球市场的市占率有所上升，特别是在欧洲和新兴市场。动力电池和储能电池的销量均有所增长，其中动力电池销量约为80GWh，储能电池销量约为20GWh。根据SNEResearch的数据，宁德时代在2023年1-8月全球动力电池装机量达到158.3GWh，同比增长79.1%，市占率36.9%，同比提升1.4个百分点。在欧洲市场，宁德时代的动力电池市占率达到了34.9%，同比提升8.1个百分点；在新兴市场，公司通过与多家知名企业的合作，动力电池市占率大幅提升。
研发动态
宁德时代持续加大研发投入，推动新技术的研发和应用。前三季度研发投入达148.8亿元，同比增长40.7%。公司推出的神行超充电池支持快速充电，续航里程长，技术先进。在储能电池领域，公司推出的EnerOne、EnerC产品持续大规模出货，并推出了零辅源光储直流耦合解决方案。公司的研发创新持续保持领先地位，有望为公司带来更丰富的产品线和高盈利能力。
投资建议
基于对宁德时代未来业绩的预期，预计公司2023-2025年的每股收益（EPS）分别为10.17元、12.66元和14.57元。以10月27日的收盘价184.72元计算，公司2023-2025年的市盈率（PE）分别为18.2、14.6和12.7。因此，维持“买入-A”的投资评级。
风险提示
投资者需注意原材料价格波动、新能源汽车产销量不及预期以及储能需求不及预期等风险因素。
