2023年第三季度业绩稳健增长，聚焦11月招商盛况不容错过！
芒果超媒(300413)
核心观点：
重要动态
公司近期公布了2023年第三季度财报，报告显示，23Q3公司营收达到35.07亿元，较上年同期下降0.50%，而归母净利润为5.15亿元，同比增长5.62%。在2022年前三季度，公司营收为102.0亿元，同比下降0.42%，归母净利润为17.66亿元，同比增长5.21%。
剧集领域：第三季度新上线剧集数量减少，但播放量实现显著增长
根据云合数据，2023年第三季度，长视频平台共推出国产剧集119部，较上年同期增加18部。其中，爱奇艺推出了57部国产剧集，同比增加18部；优酷推出了32部，同比增加10部；腾讯视频推出了25部，同比减少8部；芒果TV推出了11部，同比减少5部。
云合数据还显示，23Q3爱奇艺全网剧集正片有效播放量为278亿，同比下滑2%；腾讯视频为254亿，同比上涨3%；优酷为153亿，同比下滑11%；芒果TV为28亿，同比上涨48%。尽管芒果TV在播放量上与其他平台仍有差距，但其同比增速明显领先，剧集竞争力有所提升。
综艺领域：第三季度综艺播放量位居行业第二，与榜首差距持续缩小
云合数据指出，23Q3全网综艺大盘流量同比下降，累计正片有效播放量为80亿，降幅7%。其中，腾讯视频全网综艺正片有效播放量为27亿，同比下降16%；芒果TV为21亿，同比上涨4%；爱奇艺为18亿，同比下降17%；优酷为12亿，同比上涨22%。
云合数据还显示，23Q3共上新国产季播综艺75部（不含衍生、晚会），同比增加3部。其中，爱奇艺上新27部，同比增长6部；腾讯视频、优酷、芒果TV上新量分别为25部、23部、17部。
战略布局：收购金鹰卡通拓展青少儿内容领域，携手手游品牌进入游戏市场
1）收购金鹰卡通100%股份：公司于10月24日公告，已向芒果传媒支付8.35亿元股权转让款，完成对金鹰卡通公司100%的股权收购。自2023年10月起，金鹰卡通将纳入公司合并报表范围。
金鹰卡通成立于2004年，是湖南广电旗下的专业青少儿内容制作公司，其作品包括《麦咭和他的朋友们》、《中国新声代》、《23号牛乃唐》、《玩名堂》等。同时，公司通过轻资产模式与多个乐园合作，形成了稳定的乐园运营业务模式。2022年金鹰卡通收入2.73亿元，净利润4699万元。
2）手游《了不起的修仙模拟器》获得版号：10月26日，国家新闻出版署发布10月国产游戏版号，共计87款。其中，芒果互娱科技与吉艾斯球合作的移动游戏《了不起的修仙模拟器》获得版号。截至10月27日，taptap预约量已达到73.6万。该游戏端游于2019年1月上线，2020年春节前销量达20万份，随后一年半内全平台销量突破100万份。
投资建议
基于公司前三季度业绩，我们预测23-25年营业收入分别为139.59/156.25/172.07亿元（原预测为163.31/182.21/201.13亿元），归母净利润分别为20.74/25.07/28.91亿元（原预测为23.44/28.12/31.83亿元）。鉴于公司第四季度将有大量优质内容播出，预计将提升用户付费意愿，用户粘性的增强加上宏观环境的改善，广告主的投放需求也将恢复，因此维持“买入”评级。
风险提示
局部疫情反弹可能影响广告主投放意愿；会员价格调整可能引发用户流失；政策监管风险；新综艺、新剧集上线不及时或质量不达标的风险等。
