《成本激增夹击利润，企业加大投入面临盈利难题》
小熊电器(002959)
最新动态：小熊电器近日发布2023年三季报，展示出其强劲的业绩表现。在报告期内，公司总收入达到了33.2亿元，同比增长23.0%；归母净利润为3.2亿元，同比增长31.2%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.7亿元，同比增长12.8%。具体到第三季度，公司收入为9.8亿元，同比增长14.9%；归母净利润为0.8亿元，同比下降14.5%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.6亿元，同比下降22.5%。展望未来，小熊电器凭借持续的产品创新和市场拓展，有望继续保持收入的高速增长。
新品类及抖音平台助力业绩攀升：在第三季度，小熊电器销售业绩继续保持增长势头。从产品类别来看，母婴小家电等新品类成为公司增长的新引擎。据久谦数据，小熊电器的调奶器、BB煲和宝宝料理机在线销售额分别同比增长97%、72%和63%。在渠道方面，抖音平台成为推动收入增长的重要力量。久谦数据亦显示，小熊电器在抖音平台的销售额同比增长了46%。
毛利率稳步上升：在第三季度，小熊电器的毛利率达到40.8%，较去年同期上升4.0个百分点。毛利率的上升主要得益于自营模式销售占比的提高以及原材料成本的降低。
盈利能力略有下降：尽管毛利率有所提升，但第三季度公司的归母净利率为8.1%，同比下降2.8999563303个百分点。净利率的下降主要由于销售费用和管理费用的增加。
经营现金流稳健增长：第三季度，公司经营性现金流净额同比增长1.2亿元，主要得益于销售收入的稳定增长和回款速度的提升。同时，应收票据及应收账款环比下降0.5亿元。
投资观点：小熊电器作为线上小家电领域的佼佼者，在众多细分市场中占据领先地位。公司凭借敏锐的市场洞察能力，正努力向产品精品化和品牌力提升方向迈进。在消费需求复苏和原材料成本下降的背景下，公司盈利能力有望持续改善。预计公司2023年至2025年的每股收益（EPS）分别为2.90元、3.26元和3.70元，维持“买入-A”的投资评级，并给予2023年24倍的市盈率，目标价为69.52元。
风险提示：原材料价格上涨及行业竞争加剧可能对公司业绩产生不利影响。
