Q3业绩突飞猛进，盈利实力强势回归！
沪光股份(605333)
动态：
2023年10月26日，公司揭晓了2023年三季度业绩报告。2023年前三季度，公司录得营业收入23.67亿元，较去年同期上升1.71%；然而，归属于母公司的净利润为-0.23亿元，同比大幅下滑235.64%；扣除非经常性损益后的净利润更是大幅减少至-0.32亿元，同比下降386.98%；基本每股收益为-0.05元，同比下降225.00%。
三季度业绩显著好转，净利润成功转正：
公司受2023年上半年客户订单不足及波动性加大、人工效率降低、单位成本上升等因素影响，净利润出现下滑。但随着第三季度的到来，公司经营状况得到明显改善，产能利用率逐步提升，净利润成功扭亏为盈。2023年前三季度，公司营业收入23.67亿元，同比增长1.71%；净利润为-0.23亿元，同比下降235.64%。具体到第三季度，公司营业收入9.55亿元，同比增长1.02%，环比增长26.05%；净利润0.18亿元，同比下降6.38%，环比增长213.66%；扣除非经常性损益后的净利润0.14亿元，同比下降21.32%，环比增长176.74%；基本每股收益0.04元，同比下降20%，环比增长200%。
三季度盈利能力逐步回升，持续增加研发投入：
2023年前三季度，公司毛利率为11.78%，同比提升0.94个百分点，净利率为-0.96%，同比下降1.68个百分点；第三季度单季毛利率12.69%，同比提升0.46个百分点，环比增长1.16个百分点，净利率1.92%，同比下降0.15个百分点，环比增长4.05个百分点。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用达1.51亿元，同比增长33.69%。公司坚持自主创新的发展理念，在整车电气系统解决方案、电气连接及高低压线束制造技术等方面取得突破，未来将继续优化产品设计、开发新材料、创新工艺，整合产业链资源，提升产品整体竞争力。
核心竞争力稳固，支撑业绩稳步增长：
公司在面对市场需求波动的情况下，凭借自身多层次、全方位的核心竞争力，保持了业绩的稳步增长。这些竞争力包括：公司凭借优质的产品质量及精准的生产供货体系，获得了众多优质客户资源及强大的品牌影响力，成为进入上汽大众、戴姆勒奔驰、奥迪汽车、通用汽车、赛力斯、L汽车、美国T公司等全球整车制造厂商供应商体系的少数内资汽车线束厂商之一；公司拥有高效的智能制造生产管理系统，打造了集仓库管理、数据采集与监视监控、生产执行、工程设计于一体的智能生产制造平台，其汽车线束智能工厂被工信部评为全国97家2017年智能制造试点示范项目之一；公司具有行业领先的新能源汽车高压线束业务，高压线束自动化生产线已在L汽车、塞力斯、美国T公司、大众汽车、上汽通用等高压项目上得到应用；公司具有领先的正向研发及设计能力，在全球范围内获得客户及合作开发供应商的广泛认可，先后荣获“江苏省企业技术中心”与“江苏省重点企业研发机构”称号。
投资建议：
作为为数不多进入全球整车制造厂商供应商体系的内资汽车线束厂商之一，我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为34.19/44.54/61.29亿元，归母净利润分别为0.12/1.16/2.04亿元，对应EPS分别为0.03/0.27/0.47元。我们给予公司2024年82倍PE，对应目标价22.14元，维持“增持-A”投资评级。
风险提示：汽车行业周期波动；客户集中度较高；原材料价格波动；产品价格下降；新产品技术开发的风险。
