“储能产业风生水起，利润率稳健提升，行业增长势头强劲”
亿纬锂能(300014)
投资亮点：
动态：10月24日，亿纬锂能公布2024年三季报，报告期内，公司营业收入达到340.49亿元，较上年同期下降4.16%；归属于母公司净利润为31.89亿元，同比下降6.88%；扣除非经常性损益后的净利润为25.00亿元，同比增长16.00%。
三季度盈利能力提升：在第三季度，公司营收为123.90亿元，同比减少1.30%，但环比增长0.39%；归母净利润为10.51亿元，同比减少17.44%，环比减少1.88%；扣非归母净利润为10.01亿元，同比上升11.38%，环比上升25.47%。在利润率方面，公司三季度毛利率和净利率分别达到19.01%和9.09%，较第二季度的15.56%和8.85%有所提升。
储能业务强劲增长：在储能业务领域，2024年前三季度，公司储能电池出货量为35.73Gwh，同比增长115.57%，业务增长显著。此外，2024年上半年，公司储能电芯出货量在全球排名第二。在动力业务方面，由于部分乘用车大客户车型销量未达预期，电池装机量受到一定影响，呈现出波动状态，前三季度动力电池出货量为20.71Gwh，同比增长4.96%。
供应链国际化加速，产业链全面布局：亿纬锂能与供应链合作伙伴紧密合作，构建稳固的战略性供应链关系，实现锂电池材料产业链的全覆盖。合作模式从以往的指导型转变为更为紧密的融合型，已逐步展现出成本效益。公司在印度尼西亚投资的红土镍矿湿法冶炼项目已顺利投产，年产量约为12万吨镍金属和1.5万吨钴金属，有望成为具有国际竞争力的新能源动力电池镍钴原料生产基地。
投资建议：预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为43.35亿元、54.26亿元、64.20亿元，对应市盈率分别为23.33倍、18.64倍、15.75倍。鉴于公司储能业务增长势头强劲，消费电池业务持续领先，我们对公司未来发展持乐观态度，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求不及预期；技术路线发生重大变化；原材料价格波动；市场竞争加剧。
