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“业绩飙升!盈利稳固,海外市场扩张前景可期,投资新亮点!”

来源:国金证券
2024-10-29 19:15:03
摘要
科达利(002850)在10月28日,科达利公布了其三季度的财务报告。从报告来看,1-3季度的总收入达到了85.9亿元,同比增长了10.6%;归属于母公司的净利润为10.2亿元,同比增长27.9%;扣除非经常性损益的净利润为9.85亿元,同比增长27.7%...

科达利(002850)

在10月28日,科达利公布了其三季度的财务报告。从报告来看,1-3季度的总收入达到了85.9亿元,同比增长了10.6%;归属于母公司的净利润为10.2亿元,同比增长27.9%;扣除非经常性损益的净利润为9.85亿元,同比增长27.7%。其中,第三季度的收入为31.5亿元,环比增长7.1%;归属于母公司的净利润为3.68亿元,环比增长8.5%;扣除非经常性损益的净利润为3.57亿元,环比增长7.2%。这些业绩数据均超出市场预期。

经营分析

1、在费率下降的同时,公司的毛利率有所下降,但净利润率保持稳定。在1-3季度,公司的毛利率为23.2%,同比下降了0.1个百分点;四项费用率为8.9%,同比下降了0.7个百分点;资产减值和信用减值同比下降了0.48亿元;其他收益同比增加了0.73亿元;扣除非经常性损益的净利润率为11.5%,同比提高了1.5个百分点。在第三季度,公司的毛利率为23.4%,环比下降了0.4个百分点;四项费用率为8.4%,环比下降了0.8个百分点;扣除非经常性损益的净利润率为11.35%,与上一季度持平。

2、公司持续巩固与二线企业的盈利差距,强化其行业龙头地位。在第三季度,尽管行业面临降价压力,但公司的利润却逆势增长,与二线企业的差距不减反增。这主要得益于公司卓越的成本和费用控制能力,以及更优质的产品和广泛的客户结构。

3、未来展望:预计第四季度与第三季度相比,公司的收入和盈利将继续保持增长;预计2025年的出货量将同比增长20%-30%;随着海外需求的逐步释放,海外产值的增长有望翻倍,从而进一步提升海外工厂的盈利能力。

盈利预测、估值与评级

作为结构件行业的全球领军企业,科达利凭借其领先的工艺、强大的客户粘性和规模化的成本降低能力,持续保持着行业领先地位,其盈利稳定性得到了业绩的充分验证。我们预测,公司2024-2026年的归属于母公司的净利润分别为14.15亿元、16.0亿元和18.2亿元,对应的市盈率分别为18倍、16倍和14倍,因此我们维持对其“买入”的投资评级。

风险提示

需要关注的风险包括新能源汽车和储能的需求可能不及预期,结构件价格可能下跌超预期,以及海外产能的投放可能不及预期。

  【点击查看研报:PDF原文】

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