2024年三季报深度解读：需求波动如预期，海格怡创新签合同潜力巨大引关注
海格通信（股票代码：002465）
最新动态：海格通信公布2024年三季报，报告期内，公司营收达到37.67亿元，较去年同期下降6.66%；归属于母公司的净利润为1.85亿元，同比下降48.43%。
投资分析
研发投入持续增长，业绩受行业周期波动影响：由于行业客户调整和周期性波动，公司业绩受到一定压力。2024年前三季度营收37.67亿元，同比下降6.66%；净利润1.85亿元，同比下降48.43%。第三季度营收11.75亿元，同比增长1.46%，净利润为-0.11亿元，同比下降123.10%。公司在北斗、无人驾驶、卫星互联网、低空经济、6G等新兴领域加大研发投入，同时加大民品业务拓展投入，导致业绩承压。截至第三季度，公司整体费用率增长明显，研发投入同比增长7.85%，销售费用和管理费用分别同比下降13.93%和2.22%。
资产结构调整，现金流受投资活动增加影响：在资产负债表方面，公司总资产同比增长7.72%，主要由于交易性金融资产和其他流动资产的增加。应收票据和其他应收款分别下降46.35%和增长33.75%，在建工程增长146.78%，短期借款增长55.05%，显示公司为满足流动资金需求增加了借款。现金流量表方面，经营活动产生的现金流量净额同比下降9.67%，投资活动产生的现金流量净额同比下降337.23%，主要由于工程项目建设支出的增加和理财产品到期规模小于购买规模。
积极拓展新兴领域，推动业务增长：海格通信在无线通信、北斗导航、航空航天、数智生态四大领域持续发力，尤其在北斗导航和卫星互联网领域取得突破。2024年9月，公司与广州市市政工程设计研究总院有限公司组成的联合体成为广州市市政道路合杆整治试点项目总承包的中标单位，合同总金额达16,864.0224万元。此外，公司使用募集资金和自有资金向广州海格晶维信息产业有限公司增资15,000万元。
盈利预测与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到其作为无线通信与北斗导航领域龙头企业的地位，我们维持之前的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.41/10.28/13.09亿元，对应PE分别为38/27/21倍，维持“买入”评级。
风险提示：1）市场竞争风险；2）技术更新换代风险；3）应收账款回收风险；4）募投项目新增产能消化不达预期的风险。
