“龙头企业展现强劲韧性，收入利润持续双增长，行业新动态揭秘！”
海天味业(603288)
海天味业最新公布的2024年三季度报告显示，其业绩表现符合市场预期
在2024年前三季度，海天味业的总营收达到203.99亿元，同比增长9.38%；归属于母公司的净利润为48.15亿元，同比增长11.23%。特别是在第三季度，公司实现了62.43亿元的营收和13.62亿元的归母净利润，同比增长分别为9.83%和10.50%。基于此，我们对海天味业2024年至2026年的盈利预测保持不变，预计归母净利润将分别达到62.5亿元、70.5亿元和79.8亿元，同比增长率分别为11.1%、12.8%和13.2%。目前公司股价对应的市盈率分别为40.0倍、35.5倍和31.4倍，我们继续维持“买入”评级。
第三季度营收稳健，产品与渠道运行良好
在产品方面，海天味业在第三季度酱油、调味酱和蚝油的销售分别同比增长了8.72%、10.17%和7.83%，其他品类产品同比增长15.08%。在渠道方面，公司通过灵活的生产方式、以客户需求为核心开发新产品（例如凉拌汁），积极拓展渠道，推动线下渠道营收同比增长8.12%；同时，公司积极布局新零售渠道，使得线上渠道营收同比增长45.42%。
成本优势显现，第三季度净利率同比提升
在第三季度，海天味业的净利率同比增长了0.11个百分点，达到21.84%，这主要得益于原材料采购成本的下降，使得毛利率同比提升了2.07个百分点至36.61%。同时，公司的费用率在第三季度同比增长了1.78个百分点，其中销售费用率同比略有下降，而管理、研发和财务费用率分别同比上升了0.04个百分点、1.05个百分点和0.70个百分点。
全年展望：预期收入实现两位数增长，盈利能力有望提升
展望全年，我们预计海天味业在2024年将实现收入的两位数增长。考虑到2025年春节的提前到来和2023年同期的低基数，我们预计第四季度营收增长将加速，全年营收有望实现两位数增长。在利润方面，我们相信在第四季度费用控制得当的背景下，成本优势将继续发挥，公司全年利润增长有望达到员工持股计划的业绩考核目标（即2024年归母净利润同比增长不低于10.8%，该指标已剔除股份支付费用影响、并购重组及资本运作影响）。
风险警示：宏观经济波动风险、市场拓展及竞争风险、原料价格波动风险等。
