"三季度利润波动揭秘：作业安排与天气双重因素影响企业业绩"
中海油服(601808)
事件：在2024年10月29日的晚上，中海油服正式发布了其2024年三季度的财务报告。根据报告，公司在此前三季度实现了营业收入336.62亿元，同比增长了14.1%；归属于母公司的净利润达到了24.45亿元，同比增长了7.5%；扣除非经常性损益后的净利润为24.76亿元，同比增长了12.1%。基本每股收益为0.51元，同比增长了6.3%。
在2024年第三季度，公司的营业收入为111.33亿元，同比增长4.7%，环比下降了10.1%；归属于母公司的净利润为8.52亿元，同比增长-8.8%，环比下降了10.9%；扣除非经常性损益后的净利润为8.73亿元，同比增长-5.7%，环比下降了8.0%。基本每股收益为0.18元，同比增长-10.0%，环比下降了10.0%。
点评：
在第三季度，公司的净利润出现了环比和同比的双下降趋势。这主要是由于钻井工作量减少以及财务费用的增长所导致的。在第三季度，公司的财务费用达到了3.59亿元，环比增长了1.77亿元，同比增长了1.15亿元，主要是由于人民币兑美元升值导致的汇兑损失。
钻井服务：在第三季度，由于台风天气的影响，平台工作量有所减少。自升式和半潜式平台的日历天使用率分别为81.51%和50.22%，同比分别下降了3.65个百分点和17.00个百分点，环比分别下降了3.08个百分点和24.78个百分点。自升式和半潜式平台的作业天数分别为3557天和648天，同比分别下降了22天和218天，环比分别下降了61天和307天。自升式平台的工作量下降可能与中东地区4条作业船暂停作业以及还有2条船未锁定合同有关，而半潜式平台的工作量下降主要受南海台风天气、南海八号进行适应性改造未投入作业以及挪威兴旺号四季度初刚刚投入作业的影响。预计随着海内外半潜式平台投入作业以及海外暂停的自升式平台找到合同，公司的钻井板块作业量有望恢复。
油田技术服务：在前三季度，公司的油田技术服务业务线作业量同比保持增长，总体收入规模也保持了增长。
船舶服务：在前三季度，公司的船舶服务业务经营和管理了200余艘工作船，累计作业天数达到了53,162天，同比增长了29.4%，其中平台供应船和三用工作船的作业量增幅明显。
物探服务：在前三季度，公司积极拓展海外市场份额，二维采集作业量为15,306公里，同比增长了17.8%；三维采集工作量为21,426平方公里，同比增长了79.6%；受天气等因素的影响，海底作业量合计为899平方公里，同比下降了43.6%。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2024-2026年的归属于母公司净利润分别为32.02、40.66和48.95亿元，同比增速分别为6.3%、27.0%和20.4%，每股收益（摊薄）分别为0.67、0.85和1.03元/股，按照2024年10月29日收盘价对应的市盈率分别为22.91、18.04和14.98倍。考虑到公司未来持续海外拓展和行业景气度的回升，我们认为公司2024-2026年的业绩或将持续增长，因此维持对公司的“买入”评级。
风险因素：宏观经济波动和油价下行风险；需求恢复不及预期风险；上游资本开支不及预期风险；地缘政治风险；汇率波动风险。
