《端云合力，中报彰显复苏曙光：2024年业绩新篇》
东方网络(002547)
重要动态：2024年8月9日，东方网络发布2024年中报，报告显示，2024年上半年公司实现营业收入25.83亿元，同比增长13.05%；实现归属于母公司净利润2.82亿元，同比增长8.88%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润2.77亿元，同比增长9.89%。
创新业务领域表现抢眼，助力毛利率攀上新高度。
智能入户业务实现收入3.28亿元（同比增长68.97%），收入占比提升至12.78%（同比增长4.24个百分点），毛利率稳步上升至41.46%（同比增长8.21个百分点）；
智能服务机器人业务实现收入0.55亿元（同比增长273.34%），收入占比提升至2.14%（同比增长1.49个百分点），毛利率提升至22.64%（同比增长6.17个百分点）；
物联云平台实现收入4.95亿元（同比增长29.97%），收入占比提升至19.27%（同比增长2.54个百分点），毛利率提升至76.13%（同比增长0.97个百分点）。
智能家居摄像头实现收入14.44亿元（同比增长-4.42%），收入占比逐年下降，2024年第二季度收入占比为56.25%（同比增长-10.17个百分点）。
高毛利率创新业务快速发展，推动公司毛利率在24H1达到43.34%的新高。
受全球汇率变动影响，公司归母净利润增速可能放缓，但营业利润同比增长超17%。公司境外业务涉及多个国家和地区，销售以欧元及美元等外币结算，人民币升值导致结算汇率出现不利变动，可能产生一定汇兑损失，但公司24H1营业利润仍实现17%的增速。
新品发布与国内外渠道建设同步推进，为后续复苏奠定坚实基础。
在产品方面，公司在2024年春季新品发布会上推出了带屏视频通话摄像机S10、超级夜景室外云台H8x系列、TAMO宠物看护摄像机、搭载云端大模型的AI三摄全自动人脸视频锁DL60FVXPro以及AI代理家庭助理机器人RK3等多款新品。在销售方面，公司在国内持续加大电商平台直播和优质达人带货等销售力度，同时强化渠道零售化能力建设，布局线下全屋智能店和智能家居零售小店等多层次、多元化的实体终端，进一步完善萤石O2O2销售和服务体系；在国外，根据不同区域和国家特点，重点发展线下连锁KA渠道，并在境外积极发展数字营销和电商业务。
投资建议：东方网络在技术、制造能力及渠道构建方面拥有独到优势，以“1+4+N”生态体系，提供智能生活解决方案及开放式物联网云平台服务，并于2023年率先推出纯视觉清洁机器人，有望加速公司向智能家居新阶段迈进。我们预测公司24-26年归母净利润分别为7.51亿元、9.96亿元、13.23亿元，截至2024年8月9日股价对应PE分别为30倍、23倍、17倍，维持“推荐”评级。
风险提示：市场竞争风险；云平台服务的数据安全风险；汇率波动风险。
