24小时爆表！业绩狂飙，全链路应用产品全覆盖，引领行业新高峰
南芯科技（688484）
投资要点
在2024年8月8日，南芯科技对外公布了其2024年上半年度的报告。
智能手机业务迅猛发展，上半年业绩显著提升
得益于半导体行业的景气度逐步回暖，以及公司智能手机电源管理芯片全链路业务的快速发展，南芯科技在2024年上半年实现了业绩的高速增长。
上半年，公司营收达到12.50亿元，同比增长89.28%；归属于母公司的净利润为2.05亿元，同比增长103.86%；扣除非经常性损益后的净利润为2.06亿元，同比增长113.18%；毛利率为41.29%，同比基本保持稳定；研发投入为1.83亿元，同比增长46.47%。
单从第二季度来看，公司营收为6.48亿元，同比增长72.96%，环比增长7.71%；归属于母公司的净利润为1.05亿元，同比增长50.13%，环比增长4.03%；扣除非经常性损益后的净利润为1.06亿元，同比增长60.52%，环比增长5.90%；毛利率为40.11%。
产品布局全面覆盖全链路应用，不断拓展多应用场景
公司的产品线涵盖了整个系统从供电端到设备终端的端到端全链路应用，包括反激控制、同步整流、充电协议通信，以及充电管理、电池管理和各类DC-DC转换和显示屏电源管理等。业务涵盖了移动设备、智慧能源、汽车电子和通用类四大产品类别。
移动设备：1）有线充电：公司以电荷泵技术为核心，提供从10W到300W不同功率的充电解决方案，在国内多家知名智能手机品牌的市场份额位居首位。2）无线充电：公司已量产无线充电发射端、接收端及收发一体芯片，并应用于知名客户的智能手机、无线充电器和其它智能设备。3）显示屏电源管理芯片：公司已推出多款适用于智能手机和平板电脑的芯片产品，市场渗透率持续提升，未来还将拓展至智能穿戴、电脑等更多产品形态。4）锂电管理芯片：公司已量产锂电保护芯片，应用于智能手机、移动电源及智能穿戴等产品，客户群体持续扩大，电量计芯片与锂电保护芯片的有效协同确保了终端产品锂电池系统的安全、可靠和高效运行；公司电量计芯片的研发进展顺利，预计在2024年下半年将贡献营收。
智慧能源：公司持续推动GaN合封方案向更多客户推广；上半年，该业务领域实现了快速成长。公司自研的全集成反激方案POWERQUARK？能够在减小适配器体积的同时提升转换效率，目前正在持续推广至更多客户的产品中。
汽车电子：上半年，公司汽车电子业务营收实现快速成长，产品已进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂，国际客户市场也有所突破。公司已推出多款汽车芯片产品，包括车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片及DC-DC芯片等，应用于车身控制、智能座舱、域控制器及ADAS等多个领域。
通用类：上半年，公司通用类芯片产品实现较快成长，应用领域覆盖泛消费电子、工业等，产品包括移动电源、智能穿戴产品、PC/平板电脑、智能家居、储能电源、电动工具等。工业自动化和AI产业的发展潜力巨大，公司正在加紧开发布局，未来有望进入高压工业电源、AI领域。
投资建议：我们维持对公司原先的业绩预测。预计2024年至2026年，公司营收分别为24.93/32.40/41.15亿元，增速分别为40.0%/30.0%/27.0%；归属于母公司的净利润分别为4.07/5.38/6.98亿元，增速分别为55.7%/32.3%/29.7%；市盈率分别为30.7/23.2/17.9。鉴于公司作为电源及电池领域提供端到端完整解决方案的稀缺性标的，在电荷泵技术领域架构完善、研发前沿，且产品矩阵不断丰富，我们看好公司未来产品结构和应用领域的拓展。持续推荐，维持“买入-A”评级。
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品产业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，系统性风险等。
